De komende twaalf maanden lijken diverse factoren de snelheid van grote marktbewegingen te begrenzen, stelt het asset allocatie comité van de Amerikaanse vermogensbeheerder Neuberger Berman. Een van de belangrijkste factoren hierbij is de Fed, die nu nog maar twee rentestappen verwacht te zetten in dit jaar.
De dollar vervult een verkrappende rol en de olieprijs en aandelenprijzen lijken een verdere opmars van risicovolle assets te beperken. Ondertussen neemt in Japan de twijfel toe over die effectiviteit van kwantitatieve verruiming. De opmerkingen van Draghi, dat er verdere renteverlagingen onwaarschijnlijk zijn, vielen niet goed in de markt.
Verkoopgolven
De stijgende koersen op de aandelenmarkten kunnen alleen doorzetten als ook de winsten stijgen en de economische macrocijfers verbeteren. Tegelijkertijd valt het de specialisten van Neuberger Berman op dat er rotaties plaatsvinden tussen sectoren en beleggingscategorieën, waardoor er significante verschillen ontstaan, die weer kansen kunnen bieden om value toe te voegen. De strategie is dan ook om selectief te zijn en verkoopgolven af te wachten om posities uit te breiden.
De geschiedenis leert dat Amerikaanse aandelen vaak profiteerden als de Fed zich in een verkrappende fase van de cyclus bevindt. De bedrijfswinsten stijgen als de economie aantrekt en dat biedt dan tegenwicht tegen de hogere leenkosten. Nu is het echter zo dat de gemiddelde koers-winstverhouding daalt en de winsten zich vlak ontwikkelen.
Risico's
Neuberger Berman denkt dat de komende twaalf maanden de ontwikkelde markten buiten de VS meer kansen kunnen bieden. De recente stimulering van de ECB lijkt de groei rugwind te verlenen. De voorkeur in fixed income gaat uit naar 'high yield' en 'short duration'.
Tot de risico's rekent het comité van Neuberger Berman een devaluatie van de yuan, te snelle verkrapping door de Fed en dalend vertrouwen in de marktliquiditeit. Ook kunnen opkomende markten een negatief effect hebben op assets uit de ontwikkelde markten. Daarnaast is er een aantal politieke risico's, zoals een Brexit en de Amerikaanse presidentsverkiezingen.
Klik hier voor meer Beurstips en Handelskansen.