De IEX Beleggersdesk is gestart met het volgen van Kinepolis en is positief gestemd over het aandeel. 'De Belgische bioscoopketen heeft de pandemie goed doorstaan, terwijl de marktwaardering de afgelopen jaren behoorlijk is afgekomen. Dat biedt kansen.'
Dat schrijft analist Niels Koerts in zijn IEX Premium-analyse.
Kinepolis kreeg in 1998 een beursnotering en is sindsdien bezig met een internationale expansie. De groep bezit nu 108 vestigingen, waarvan 58 in Europa, 40 in Canada en de overige 10 in de Verenigde Staten.
Inkomstenbronnen
"De belangrijkste inkomstenbron is natuurlijk de omzet per bezoeker. De bioscoopkaartjes zijn goed voor circa de helft van de totale opbrengsten en ook de koffie, popcorn en chips (in-theatre sales) zijn met een aandeel van 30% een belangrijke inkomstenbron", weet Koerts.
Wat Kinepolis volgens Koerts slim doet, is het verhuren van de zalen voor presentaties op de rustigere momenten als de ochtenden en de middagen. “Daar zijn bioscoopzalen natuurlijk uitstekend geschikt voor. Deze vorm van verhuur was in 2021 toch goed voor 9% van de totale groepsomzet.”
Kinepolis is crisis goed doorgekomen
Natuurlijk hebben bioscopen de afgelopen twee jaar flink te lijden gehad onder de pandemie. Door de lockdowns moesten zij meerdere malen de deuren sluiten. Kinepolis is de crisis echter goed doorgekomen, stelt de analist.
“In tegenstelling tot de meeste andere coronagevoelige aandelen heeft de bioscoopketen geen enkele keer een emissie hoeven door te voeren. Dit is omdat het bedrijf zijn uitgaven goed onder controle kon houden.”
Risico’s zijn er uiteraard ook. De schuldpositie is een punt van aandacht. "Een schuldratio van 4,5 is te hoog voor een relatief cyclische onderneming. Ook een eventuele nieuwe coronavariant en de toenemende populariteit van online streamingdiensten kunnen een bedreiging vormen."
Aantrekkelijk gewaardeerd
Koerts is vooral te spreken over de aantrekkelijke waardering. "Het aandeel is de afgelopen jaren aanmerkelijk goedkoper geworden, ook al oogt een waardering van 18 keer de winst niet laag. Het is vooral in relatieve zin goedkoop, gezien het uitstekende overnametrackrecord en de sterke vrije kasstroom. Ik zie nog een duidelijk opwaarts potentieel."
Lees meer: Degroof Petercam plaatst Kinepolis op favorietenlijst
Meld u gratis aan voor de Opinie Tips Nieuwsbrief van Beursduivel.