Bij de aandelenselectie van de VFB-Dag van de tips te Gent op zaterdag 29 september, kreeg het befaamde aandeel AB InBev de hoogste score als meest beloftevol aandeel. Voldoende reden om dit aandeel ook technisch te beoordelen.
Menig belegger is ervan overtuigd dat kopen aan bodemprijzen een garantie is voor het rendement op lange termijn. Een hoge wiskundige opleiding is niet vereist om dit te beamen. Aan deze interessante garantie zijn echter twee voorwaarden gebonden:
- Is de prijs inderdaad dé bodemprijs?
- Hoe lang duurt de uitbodeming?
En precies deze twee voorwaarden zorgen vaak voor een veel lager rendement dan wat van een aandelenportefeuille verwacht wordt.
Een grondstoffenaandeel onderhevig aan de prijs van de grondstof kan tijdelijk te maken hebben met een bijzonder moeilijke periode. Ziet u echter als belegger dat de prijs van de grondstof de hoogte inschiet dan weet u dat het grondstoffenaandeel ook snel herstelt. Met AB InBev was (of is) er meer aan de hand. De winsten gingen naar beneden en een prijsstijging van het graan gaat hieraan niet verhelpen.
Vette en magere jaren voor AB InBev
AB InBev is het schoolvoorbeeld van een bedrijf met enorme groei en vervolgens een periode in mineur. We kunnen spreken over 'de vette en magere jaren' van het bedrijf.
Het is opvallend dat dankzij de vette jaren, dit soort bedrijven, de meest populaire worden na de eerst belangrijke koersval. Men herinnert zich de hoogste koers uit het verleden (124,20 euro) en gaat ervan uit dat de koers hier snel naar teruggaat. De werkelijkheid is anders. Na een daling van twee jaar, noteert AB InBev 40% lager aan 75,20 euro.
Trendanalyse
Plaatst u de trendmeter onder het aandeel (zie grafiek 1), dan herkent u over een tijdspanne van vijftien jaar vier belangrijke fasen:
- Van 2003 tot 2008: stijging van 10 euro naar 40 euro
- Daling tijdens het moeilijke beursklimaat van 2008 en 2009
- Stijging tot 2016
- Daling sinds 2016
Over de eerste drie fasen was het aandeel technisch sterk. De daling in 2008 was een logisch gevolg van de algemene beursmalaise en kijk met welke kracht het aandeel na die malaise opveerde.
Sinds 2016 is er echter meer aan de hand want beurzen doen het vrij goed.
Vergelijking met de EuroStoxx 600
Merkt u als belegger dat uw favoriet aandeel niet langer de opwaartse beurstrend volgt dan stapt u als aandelenbelegger best tijdelijk over naar een ander aandeel.
Vroeg of laat is er een bodem, na de bodem volgt een consolidatie en wanneer de cijfers verbeteren krijg je wederom een stijging met hogere toppen én hogere bodems. Dit kost tijd en ondertussen doen andere aandelen het beter.
Sectorvergelijking met beursindexen
Een attent belegger kan stellen dat het fenomeen aan de sector ligt. Dit fenomeen zie je vandaag inderdaad aan de sector telecommunicatie. Die sector noteert opnieuw aan het verschrikkelijk laag koersniveau van 2009.
De sector brouwerijen doet het heel wat beter, maar het is inderdaad ook niet de sector die ervoor zorgt dat beursindexen stijgen (zie grafiek 2).
Sectorvergelijking met brouwerijen
Vergelijkt u AB InBev met andere brouwerijen (grafiek 3) dan merkt u dat het procentuele verschil sinds januari toeneemt. In maart is er een korte heropleving, maar sindsdien doen andere brouwerijen het beduidend beter. Dat is geen goed teken.
AB InBev maakt nog steeds nieuwe bodems en het aandeel is gedaald binnen de vroegere steun-weerstandszone van 2013 (aangeduid met een rood kader op grafiek 1). De voornaamste steunt ligt op 69 euro, de eerste weerstand op 80 euro. Het aandeel maakt pas een nieuwe top wanneer de koers opnieuw boven de 91 euro stijgt.
De afstand is te groot en in het beste geval zal de koers binnen deze niveaus consolideren.
Voorlopig is het echter afwachten op het neerzetten van een deftige bodem. Hiervoor zijn heel veel investeerders nodig. Controleer het volume op grafiek 1 in 2009. Dit is een bodem met uitgesproken volume.
U merkt dat het volume de voorbije weken weliswaar toeneemt, maar voor een krachtig signaal is het wachten op een veel meer uitgesproken volume.
Uit een ander vaatje tappen?
AB InBev is geliefd bij beleggers omdat het fantastisch presteerde tot oktober 2016. De sector brouwerijen presteert mindermaats en het aandeel AB InBev doet het minder goed dan zijn concurrenten. AB InBev is een voorbeeld van een countertrend-aandeel.
Ook countertrend-aandeel krijgen een plaatsje in de beleggingsportefeuille. Toch bestaat de portefeuille minstens uit 90% trendaandelen. Dit zijn aandelen met een opwaartse trend uit een sterke sector.
Hebt u nog geen countertrend-aandeel in portefeuille dan kunt u een aankoop overwegen op voorwaarde dat de markt een krachtig signaal geeft: een uitgesproken volume of een eerste koersopstoot boven de 82 euro.
Weliswaar houdt u er rekening mee dat wanneer countertrend-aandeel onder hun belangrijke steun vallen, dit doorgaans heftig gebeurt. Bij AB InBev ligt die volgende steun op 64 euro.
Paul Gins is een veel gevraagd spreker en docent aan de EHSAL Management School in Brussel. Naast columns voor Beursduivel.be en Belegger.nl schrijft Gins voor de Vlaamse Federatie van Beleggers en is hij zaakvoerder voor CompuGraphics nv. Daarnaast is hij de uitgever van TransStock en Beursgrafiek.