Martin Crum van de IEX Beleggersdesk vindt de cijfers van luierfabrikant Ontex ‘alleszins acceptabel’, zo staat in deze update te lezen.
Volgens de analist bied dit perspectief op verder aantrekkende resultaten in 2020.
Geen last van corona
Het goede nieuws is dat de corona-ellende vooralsnog geen vat heeft op Ontex. Toch houdt het bedrijf een slag om de arm dat er wel een disruptie van de supply chain kán optreden.
De analist wijst op het opvallend sterke vierde kwartaal. “De ebitda-marge maakte een sprongetje tot 12,3%. Volgens Ontex zelf worden de eerste effecten van het Transform to Grow-programma zichtbaar: een efficiency-slag om de kosten stevig omlaag te krijgen.
Schulden gaan goede kant op, maar langzaam
Toch blijft de relatief hoge schuldenberg een aandachtspunt, stelt hij. “Het afgelopen jaar wist het concern de nettoschuld verder af te bouwen en wel tot 861 miljoen euro (ultimo 2018: 908 miljoen euro). Dat gaat dus de goede kant op, zij het langzaam.”
“Ontex heeft de schuld weten af te bouwen dankzij een sterke cashflow. De vrije cashflow het afgelopen jaar bedroeg 110 miljoen euro en dat is fors beter dan over het hele jaar 2018, toen het 73 miljoen euro was.”
Goede outlook
Al met al verrast het bedrijf aangenaam met de cijfers, vindt Crum. “En ook de vooruitzichten, gebaseerd op de duidelijke management-outlook, zijn zeker niet slecht."
"Tegelijk geldt wel dat de hoge schuldenlast slechts langzaam wordt afgebouwd en dat het bedrijf nog wat te weinig vet op de botten heeft om langere tijd met tegenwind te dealen.” Maar een verbetering van de resultaten dit jaar en de daaropvolgende jaren is goed haalbaar, schat de analist in.
Schappelijke waardering
“De huidige koerswinstverhouding (koers Ontex: 15,40 euro) komt uit op ruim 13 en het dividendrendement op circa 2,6%. Een schappelijke waardering, zeker met in het achterhoofd de overnamebelangstelling vanuit private equity-hoek toen het aandeel het dubbele (!) noteerde.”
Lees ook: 'Flink opwaarts potentieel Ontex'
Meld u gratis aan voor de Opinie Tips Nieuwsbrief van Beursduivel.