AnalytischDenker schreef op 30 januari 2020 14:22:
[...]
Uiteraard is het goede nieuws voor Corbion:
- Dat de omzet en adjusted ebitda blijkbaar harder gestegen zijn dan verwacht
- Dat ze een nieuwe melkzuur fabriek gaan bouwen omdat de vraag naar kuststoffen uit melkzuur groter is dan verwacht
Toch ben ik uiterst verbaasd over de relatief grote positieve koersreactie vandaag op een beursdag waarop de indexen rood kleuren:
- Wie het persbericht goed leest ziet dat het grootste deel van de omzetstijging te danken is aan valuta-effecten. Net sales in 2019 increased by 8.8% to € 976.4 million (2018: € 897.2 million), mostly due to a volume increase (3.4%), and a positive currency impact (4.3%), partly offset by a negative price/mix effect (-0.9%).
- De autonome omzetgroei was slechts 2,5%. Het is niet duidelijk in welk deel van de omzet de valuta effecten optraden. Het zou dus zo maar kunnen dat de autonome omzet-"groei" zonder valuta-effecten negatief was.
- Het persbericht van Corbion verpakt slecht nieuws met goed nieuws. Ze schrijven af op hun algen business hetgeen een negatief effect heeft van € 25 miljoen op het netto resultaat van 2019.
- De adjusted ebitda is in 2019 met € 14,3 miljoen toegenomen. Als je dat per aandeel uitrekent is dat € 0,24. En dan hebben we het over adjusted ebitda en nog niet eens over nettowinst (EPS). De afschrijving op de algen-business is groter dan de toename van de adjusted ebitda
- De nieuwe fabriek die Corbion in Thailand gaat bouwen is nota bene pas in 2023 operationeel
- Corbion heeft een innovatie centrum en een verkoopkantoor in China en diverse productielocaties in Thailand. Het is nog afwachten hoe hard deze regio wordt getroffen door het corona virus.
Kortom: Er er zijn meerdere kanttekeningen te maken bij de koersreactie van Corbion vandaag.