R0ME0 schreef op 4 november 2020 15:58:
Je kan op meerdere manieren naar de koers kijken obv wel bekende reken methodes of technisch maar iedere keer kom je dan tot dezelfde conclusie;
Bpost, net als een heleboel andere oude economie aandelen, staat te laag.
Als je inderdaad gaat kijken naar oude koersen en de verwachtingen voor het jaar erna en wat er nu gepresteerd gaat worden in 2020 en de verwachtingen nu voor 2021 dan is er heel wat positief veranderd.
Revenue over 2020 zal niet zoals verwacht dalen maar juist stijgen.
Operating expense is hoger dit jaar ook procentueel tov rev waardoor EBITDA niet navenant toeneemt
daar komt bovenop dat D&A absoluut en relatief hoger zijn dan vorig jaar.
Dat zorgt er voor dat de EBIT waarschijnlijk ondanks hogere omzet lager zal zijn dan vorig jaar. (of het moet opnieuw een blow out kwartaal worden maar dan hebben we dus een EBIT nodig van meer dan 91 miljoen)
Interest en andere financial expense die onder I vallen waren vorig jaar juist heel hoog in Q4 eenmalig.
Taxes de T is ook procentueel lager dit jaar dan vorig jaar, het zal alles te maken hebben met de daling van het vpb percentage van 29 naar 25%
Dit laatste met I en T zorgt er voor dat Netto weer relatief goed uit pakt en zelfs hoger zal worden dan vorig jaar.
Daarnaast neemt ook de free cash flow duidelijk toe en gaat de netto schuld omlaag.
======
Kijkend naar komend jaar dan is de algehele verwachting en ook de mijne dat de revenue licht verder kan stijgen.
Mijn eigen verwachtingen verder zijn dan dat vooral operationeel er qua kosten wel wat gewonnen kan worden tov dit jaar waardoor de EBITDA duidelijker zal stijgen.
D&A zullen niet navenant meestijgen omdat de stijging in EBITDA vooral komt door operationele voordelen en slechts een kleiner deel door gestegen revenue.
EBIT zal dus juist duidelijker stijgen.
I en T zullen navenant meestijgen al kan I mogelijk iets lager zijn door verlaging van de schuld maar dat zijn geen grote bedragen.
Ook netto zal dus duidelijker verder stijgen.
De FCF neemt verder toe en er zal dus voldoende ruimte zijn om dividend uit te keren en de balans verder te versterken waarbij de verdeling afhankelijk zal zijn van het uitkeringspercentage aan dividend wat ze 8 december wel bekend zullen maken.
Al met al goede vooruitzichten na een jaar (2020) wat al veel beter uitpakt dan eerder verwacht en dan staat de koers per saldo nog steeds veel lager dan waar het met slechtere verwachtingen en vooruitzichten er voor stond.
Vooral netto zal een flinke ommezwaai zijn want op een lagere revenue gaat altijd alles extra hard omlaag aan ebitda dan ebit en wordt de net dus extra hard geraakt procentueel en nu blijkt deze juist te stijgen, mede geholpen door een eenmalige rentelast vorig jaar in Q4 en een lager vpb percentage waar natuurlijk al wel rekening mee gehouden kan zijn maar dan nog is er een stijging ipv zeker verwachte daling getuige revenue en ebit verwachtingen.