De olieman schreef op 31 mei 2021 09:58:
Uitspraak is niet zo slecht voor Shell. Een paar punten:
- Shell verdient geen 15%-20% IRR aan olie en gas activiteiten.
Dat is alleen op moment van investeringsbeslissing en op forward looking basis.
Na kosten escalatie, reserves debookings en mislukte exploratie projecten blijft 8%-10% ROI over.
En de 8%-10% ROI is lager dan de forward PE van 8.5 (source CNBC), dus forse buy backs zijn te verwachten.
- R/P ratio is rond de 8. Als de exploratie activiteiten worden gestopt is upstream al ruim 45% geslonken tegen 2030.
En juist exploratie is een bleeder in Shell. $5 mrd in twee droge putten in Alaska ?? Onlangs nog $700 mln in droge putten in Brazilië.....
De reserves in Appomattox in GoM waren ook wat heftig overschat...
Het temperen van investeringen in onrendabele upstream projecten kan juist gunstig uitpakken voor Shell.
- Over die Australische LNG schuit zal ik het maar verder niet hebben.....
Met een beetje fantasie kan je de uitspraak interpreteren om het oversized CAPEX budget van Shell fors terug te brengen (onder de $10 mrd) en selectief meer toekomstgerichte investeringen te doen. Dat kunnen nog steeds olie en gas projecten zijn, maar dan alleen degene met realistisch goede winstmarges. Zijn die er niet, dan retour aandeelhouders. Een wat kleiner Shell maar met veel hogere winstmarges.