Ars longa, vita brevis schreef op 3 maart 2022 14:31:
De waardering van PostNL op de beurs wijkt heerlijk af van de echte waarde. De expected EBITDA'22 is EUR 400m, een multiple van 7x is reëel en wellicht zelfs wat conservatief. Het blijft echter een kapitaalintensieve business, Mail is krimpend, Parcels groeien maar trekken ook concurrentie aan. 7x, is vanuit een strategische investeerder of een PE partij zeer goed te verantwoorden. Dit impliceert een EV van EUR 2,8b, haal daar netto schuld van EUR 0,2b en het slotdividend'21 van EUR 0,15b vanaf en dan resteert EUR 2,45b. Gedeeld door de 500mln aandelen, circa EUR 5 ex dividend. Laten we een 15% korting toepassen omdat het management (in het verleden) niet uitblonk in haar communicatie en de huidige onduidelijkheid rondom strategische partners, dan kom je op EUR 4,25 ex dividend.
Alles onder deze koers (dus EUR 4,57 incl dividend) is het speelveld van arbitrage. Blijf lekker zitten of speel mee, maar laat je niet gek maken.
Slechts mijn visie uiteraard - disclaimer..