The Third Way... schreef op 6 augustus 2024 10:57:
Tijdslijn uitkeringen 2024 vs. beleggingsrisicoBeaumont1. We hebben gister geleerd dat de verkoopprijs $2.3 miljard is terwijl er nog $1.4-0.65=0.75 miljard aan capex in moet (dat levert netto dus $1.55 miljard op).
2. De fors verhoogde capex behoefte heeft ook te maken met de bouw van de tweede lijn. Om de uitkeringen in te kunnen schatten houden we rekening met (overdreven) 33% oftewel $0.25 miljard aan reserve voor projectoverschrijdingen.
3. Nog dit jaar wordt 80% van de verkoop oftewel $1.8 miljard ontvangen. Trekken we daar punten 1 en 2 = $1 miljard gereserveerd voor capex vanaf dan kan er $0.8 mijard = 3.5 euro per aandeel uitgekeerd worden.
Tijdslijn 20241. Indien alle goedkeuringen voor de drie verkopen dit jaar inderdaad gegeven worden zoals het management gisteren bevestigde als basis scenario, dan kan er nog dit jaar in totaal eur 14.5+3.5=18 euro uitgekeerd worden. Dat is vandaag maar liefst 72% van de beurskoers!
2. Vandaag is de beurskoers 25 euro bij een koersdoel van 35 euro. Dat geeft een upside van 40%
3. In een dikke vier maanden na de uitkeringen zou ceteris paribus de beurskoers 7 euro zijn bij een koersdoel van 17 euro. Dat geeft een upside van 140%.
4. Daarbij geldt dat in het eindejaar koersdoel ook de uitkering van de resterende 20% op de Beaumont verkoop zit, na berekende capex is dat $0.75 miljard. Dat geeft weer bijna 3.5 euro per aandeel aan uitkering voor aandeelhouders. Dan blijft over een beurskoers van 3.5 euro bij een koersdoel van 13.5 euro, een upside van bijna 300%.
ConclusieVooral de boven onder 1. berekende 72% aan uitkeringen en de onder 3. berekende superhoge upside van 140% over vier maanden geeft aan dat de koersontwikkeling de komende vier maanden nagenoeg volledig bepaald zal worden door de drie goedkeuringsprocessen, waarover het management gister weer met het volste vertrouwen sprak. De aandeelhouder investeert nu dus vooral in goedkeuringsprocessen (en hoe het management dat beheert), en niet meer zozeer in OCI zelf.
Faites vos jeux...