Airspray Terug naar discussie overzicht

Dividairspray?

1. [verwijderd] 18 februari 2005 19:17

   auteur info

   • [verwijderd]

     Lid sinds: 01 jan 0001

     Laatste bezoek: 01 jan 0001

   • Aanbevelingen

     Ontvangen: 0

     Gegeven: 0

   •    Aantal posts: 0

   Op de voorpagina las ik het onderstaande alinea's in een stukje van Corné van Zeijl onder de titel Dividandy:
   
   Benjamin Graham, de man die het vak van beleggingsanalist uitvond, zei eens dat het aandeelhoudersdeel van de bedrijfswinst normaal gesproken ongeveer tweederde deel moet zijn. In Amerika lachen ze hier om. De gemiddelde pay out is in dit land slechts 32%.
   
   De rest houdt het bedrijf in om nóg meer winst mee te maken. Tenminste, als dat lukt. Ik kijk alleen verder dan mijn neus lang is. Al die aandeleninkoopprogramma's is in feite ook geld wat naar de aandeelhouders stroomt.
   
   Geweldig, maar in de praktijk komt hier vaak niet veel van terecht - zeker niet in de VS. In het grafiekje van Dresdner Kleinwort Wasserstein ziet u duidelijk dat de meeste aangekondigde programma´s uitgaan als een nachtkaars.
   
   Risico's
   Of de plannen worden domweg niet uitgevoerd, of de in te kopen aandelen worden weggestreept tegen de uitgifte van aandelen voor de personeelsopties. In dat geval vloeit er alleen maar geld van het bedrijf naar het management. Wie liep er ook al weer het bedrijfsrisico, de managers of de kapitaalverschaffers...?
   
   De inkoopprogramma's die de grote AEX-fondsen aankondigden zijn niet mis en ik ga er van uit dat de ondernemingen deze netjes uitvoeren:
   ABN Amro, KPN, Koninklijke Olie, Unilever.
   
   Soft gedoe
   Zowaar was 2004 zelfs een goed eigen aandeleninkoopjaar in de VS, maar uiteindelijk leverde dit slechts een magere plus op van 0,8% bij het toch al zo treurige dividendrendement van 1,75%. Dividend is een harde stroom geld, inkopen van aandelen is soft. Dividend verlagen doen de meeste bedrijven niet zo gauw, dat valt te veel op.
   Als een concern minder winst uitkeert, dan denkt de hele markt dat het slecht gaat. Een inkoopprogramma staken kan tussen neus en lippen door, zonder dat het ook maar iemand opvalt. In het onderstaande grafiekje ziet u de ontwikkeling van het dividend in Nederland, Europa en Amerika - gemeten in harde euro's natuurlijk.
   
   Correlatie
   Door de dollar-daling en beperkte winstgroei blijft de dividendontwikkeling in de VS voor mij als Europeaan flink achter, maar ik moet natuurlijk ook kijken naar mogelijkheden voor toekomstige dividendgroei. Ofwel, welk percentage van de winst wordt er nu uitgekeerd? Graham's tweederde deel wordt vrijwel nergens gehaald, maar ons land zit er soms dichtbij:
   
   Nederland: 38% (het laagste percentage sinds begin jaren tachtig),
   Europa: 42%,
   VS: 32%.
   Bij een terugkeer naar normale uitkeringspercentages is er nog voldoende ruimte voor dividendgroei. Ik zie in het onderste grafiekje dan ook een mooie correlatie tussen het uitkeringspercentage en de groei van het dividend in het jaar daarop. Dat is ook logisch. Des te kleiner het dividend, des te groter de kans is dat het volgend jaar meer is.
   
   Utopie
   Mijn conclusie luidt dat de dividenduitkeringen in de komende jaren flink kunnen groeien, zelfs als de winstgroei achterblijft. Er is voldoende ruimte in de uitkeringspercentages. Lange leve de dividendcouponnetjes, maar Graham's tweederde deel blijft een utopie. De topmanagers willen de winst nu eenmaal liever herinvesteren om een hogere winstgroei te bereiken.
   Zij moeten hun topsalarissen ten slotte ergens goed maken. Helaas zijn ze daar in de afgelopen jaren niet in geslaagd en ik vrees dat daar niet snel veel verandering in komt.
   
   HOE ZOU DIT VAN TOEPASSING ZIJN OP AIRSPRAY ?????
2. [verwijderd] 19 februari 2005 10:55

   auteur info

   • [verwijderd]

     Lid sinds: 01 jan 0001

     Laatste bezoek: 01 jan 0001

   • Aanbevelingen

     Ontvangen: 0

     Gegeven: 0

   •    Aantal posts: 0

   Interressant artikel Jacobeurs,
   Ik vind, en daar hebben we het al eerder over gehad, dat Airspray best wat duidelijker mag zijn in de communicatie.
   Worden er eigen aandelen ingekocht of niet ? Aan de koers te zien de laatste weken wel.
   
   Ben wel erg benieuwd wat voor dividend er de 24ste bekend wordt gemaakt. Denk dat dit ongeveer hetzelfde is als vorig jaar.