Nedfield Terug naar discussie overzicht

Volledige adviesbericht van SNS 18-01-2007

1. Hadrians project 19 januari 2007 09:08

   auteur info

   • Hadrians project

     Lid sinds: 25 sep 2001

     Laatste bezoek: 13 jun 2023

   • Aanbevelingen

     Ontvangen: 172

     Gegeven: 11

   •    Aantal posts: 401

   Beste mensen,
   Kreeg gisteren via de nieuwsbrief het volledige advies van SNS over onze Tulip. Indien beide partijen Devil en Tulip de bedrijfsvoering goed in stand houden kan de toekomst er heel rooskleurig uit zien.
   Hieronder de letterlijke weergave:
   
   De overname van Devil lijkt waarde toe te voegen, maar blijft een risicovolle onderneming. Tulip heeft intussen zijn financiering goedkoper geregeld. Het advies wordt verhoogd van Afbouwen naar Houden.
   
   Technologiehandelaar Tulip, sterk in commu­ni­catieapparatuur voor personal computers, heeft vorig jaar Devil overgenomen, een Duitse concurrent. Tulip heeft recentelijk meer details vrijgegeven over de historie en toekomstperspectieven van de nieuwe dochter. Naar aanleiding hiervan zijn de taxaties verhoogd.
   
   Lage marges
   De overname blijft riskant, omdat de nieuwe handelsdochter een hoge omzet heeft, maar zeer lage marges. Om goede resultaten te behalen moet Devil een nagenoeg perfecte be­drijfsvoering hebben.
   
   De Duitse markt wordt bovendien geplaagd door overcapaciteit en de concurrentie is daardoor scherp. Hierdoor wist Devil in 2005 dan ook niet zijn recordresultaat van 2004 te evenaren. Ook in 2006 zullen de marges naar verwachting wat onder druk staan, als men ten minste afgaat op de geluiden van de concurrentie. In de periode tot 2009 zit er wat meer muziek in de resultaten. Volgens het nieuwe scenario zal Devil een groei van 4% combineren met een uiteindelijke bruto marge van 8,1%. De Duitser moet dan wel weten te profiteren van synergievoordelen. Al met al lijkt de acquisitie onder de nieuwe aannames waarde te creëren voor de aandeelhouders van Tulip, zij het dat het risico flink blijft.
   
   Slimme financiering
   Tulip heeft intussen zijn financiering goed op orde gebracht, zelfs beter dan aanvankelijk werd ingecalculeerd. Deze extra financieringsruimte maakt het mogelijk om flexibeler met voorraadvorming en transportkosten om te springen wat het totale kostenplaatje ten goede zal komen.
   Door het inherente risico dat aan Devil kleeft is het nog te vroeg om heel enthousiast te worden over Tulip. Op basis van toekomstige kasstromen wordt het koersdoel bijgesteld van 0,30 euro naar 0,36 euro. Het advies wordt verhoogd van Afbouwen naar Houden
2. [verwijderd] 19 januari 2007 10:45

   auteur info

   • [verwijderd]

     Lid sinds: 01 jan 0001

     Laatste bezoek: 01 jan 0001

   • Aanbevelingen

     Ontvangen: 0

     Gegeven: 0

   •    Aantal posts: 0

   Al met al een zeer kansrijk plaatje, waarin de risico's iets hoger zijn dan een belegging in b.v. Dell. Maar de kans op een rendement van 50% in 1 jaar is dan ook zeer reeel.
   Ik vind dit wel een aandeel dat iedere enigzins speculatieve belegger in zijn portefeuille MOET hebben.