deurzakkings schreef:
Ik heb vandaag gedaan wat waarschijnlijk niemand hier en tot vandaag ikzelf nooit had verwacht: ik heb IIW verkocht Tenminste wat ik bij Binck had staan. Koers: 5,19. Wat bij Fundix staat, verkoop ik in kleine plukjes.
Ik ben hier niet toe gekomen uit speculatie om later weer goedkoper in te stappen. Ook niet omdat ik van mijn lange termijn visie op India afstap. Nee, o.a. door mijn uitgestopte turbo's Hang Seng ben ik aan het denken geslagen over afgeleide producten. Over turbo's (wil ik niet meer hebben, maar wijd ik hier niet teveel over uit), maar natuurlijk ook over warrants en natuurlijk IIW in het bijzonder.
IIW is sinds de oprichting hard gestegen, dat gebeurde in een periode van bijna expoderende koersen in o.a. de Nifty, waar IIW voornamelijk in is belegd. In die periode is IIW keurig gestegen met de hefboom die door IE wordt nagestreeft. Prima.
Dat het niet reëel is dat deze explosieve groei over een langere periode aan zal houden, heb ik hier al meerdere malen aangegeven. Is ook helemaal niet erg, India heeft de komende paar jaar genoeg groeipotentieel om de komende jaren flink te groeien. Tot zover is mijn visie niets veranderd.
Ik was van plan om enkele jaren (3 tot 5 jaren) in India te beleggen. Ben ik nog steeds, maar ik ben aan het twijfelen geraakt of dit in IIW zou moeten blijven gebeuren of in gewone beleggingsfondsen. Ik heb eigenlijk meteen de knoop maar doorgehakt: uit IIW, in gewone beleggingsfondsen.
Achterliggende gedachte: in een stijgende markt, doet de hefboom precies wat je ervan verwacht / verlangt: de winst wordt vermenigvuldigd met de hefboom. Zoals bij IIW de afgelopen periode dus ook is gebeurd. Echter, de hefboom wordt door IIW steeds teruggebracht naar een waarde van laten we zeggen 2,7. Juist hier zit hem een groot gevaar.
Laten we even een rekenvoorbeeldje doen met een fictief hefboomfonds: waarde: 100 euro, hefboom: 3, waarde onderliggende waarden: 1000 euro. Stel, de onderliggende waarden zakken over een jaar met 10%, blijft over: 900 euro. Het fonds zou dan moeten zakken met factor 3, dus 30%. Blijft aan fondswaarde over: 70 euro. De fondsbeheerders houden zich aan het prospectus en houden de hefboom op 3. Het volgende jaar stijgen de onderlinge waarden met 11,11%. De onderliggende waarden komen hiermee weer op hun oorspronkelijke waarde: 1000 euro. Het fonds stijgt met factor 3 en stijgt dus met 33,33%: 70 plus 33,33% maakt 93,33 euro. Onderliggende waarden zijn dus op hun oorspronkelijke waarde terug, het hefboomfonds is gezakt in waarde.
Hier zit hem het grote gevaar van de hefboomfondsen: bij (sterk) stijgende koersen werkt het in je voordeel. Stel dat onderliggende waarden in een rechte lijn omhoog zouden gaan, dan stijgt een hefboomfonds exponentieel. Steeds maar weer hefboom over hefboom. Iets wat met ICW van 2,5 tot aan 18 euro is gebeurd. In een rechte lijn stijgen, doen beurzen echter helaas niet.
Zit het eens een periode tegen (wat ongetwijfeld meerdere periodes gaat gebeuren in de periode waarin ik in India wil blijven beleggen), werkt de hefboom EXTRA in je nadeel, zie rekenvoorbeeld. Praktijkvoorbeeld: Op 21 augustus kocht ik ICW op 11,43 bij een HSI van misscien 21.000 á 22.000 (maximaal, ik kan helaas de exacte koersinformatie van die datum niet terugvinden, iemand?). Koers ICW nu: 11,25 (ongeveer gelijk dus) bij een stuk hogere Hang Seng van 25.000. Natuurlijk is ICW geen afgeleide van de Hang Seng, maar het onderstreept wel mijn gedachte.
Kern van mijn visie: ik blijf LT bullish op India. Ik wil hier echter niet meer van proberen te profiteren middels een hefboomfonds, maar middels gewone beleggingsfondsen. In niet heel sterk stijgende markten zullen gewone beleggingsfondsen het niet veel slechter doen dan hefboomfondsen. Een tijdlang zijwaarts (met sterke ups en downs) van onderliggende waarden (India) is voor een hefboomfonds eigenlijk al fataal. Een zo sterk oplopende Nifty als de afgelopen maanden, acht ik niet aannemelijk. En eigenlijk is een hefboomfonds alleen in een dergelijke markt ideaal.
Misschien klinkt het als een hele ommezwaai bij mij. Zo is het niet. Ik ga nieuwe beleggingen in India doen, echter niet meer in IIW.
Eigenlijk komt mijn verhaal van nu wel een beetje overeen met wat Ton2e in andere woorden hier al vaker zei: IIW is geschikt voor korte ritjes. Voor heel lange ritten is het erg riskant. Wat dat betreft wil ik hem hier nu gelijk in geven.
Ik geloof echter niet in market timing, de markt op korte termijn voorspellen (zie mijn eerdere postings). Aan deze mening is niets veranderd. Voor mij dus geen IIW meer, maar gewone India beleggingsfondsen.