Word abonnee en neem Beursduivel Premium
Rode planeet als pijlen grid met hoorntjes Beursduivel

Uit het FD: "Toeval bestaat."

1 Post
| Omlaag ↓
  1. forum rang 5 maci 3 april 2015 12:40
    De grootste drukkerijgroep van Nederland, Roto Smeets Group (RSG) kwam deze week met cijfers. Maar ze trok vooral de aandacht omdat de zes grootaandeelhouders (87% van de aandelen) een bod hebben uitgebracht. Niet op de beursgenoteerde nv, maar op de onderliggende bv met de daaronder ressorterende bedrijven.

    De grootaandeelhouders onder leiding van Riva Investments (15,27%) willen het bedrijf van de beurs halen. Als de raad van commissarissen en de algemene aandeelhoudersvergadering akkoord gaan, halen zij het beursgenoteerde RSG leeg tegen betaling van €?13,2 mln. De beursgenoteerde nv verdeelt vervolgens die miljoenen weer onder haar aandeelhouders en verdwijnt.

    Alle aandeelhouders incasseren per saldo €?4 per aandeel. De grootaandeelhouders gaan verder met RSG bv en de kleine belegger wordt het huis uitgezet. Ja, die krijgt 11% premie mee op de slotkoers van maandag, de dag vóór het bekendmaken van het bod.


    Het toeval wil dat net twee weken vóór het bod van de zes grootaandeelhouders ABN Amro Roto Smeets een meerjarige nieuwe kredietlijn heeft gegund, zelfs tot eind 2017. Dat is zeer opmerkelijk gezien de niet al te beste prestaties van het bedrijf. En opmerkelijk gezien de markt waarin Roto Smeets de komende jaren opereert. Die markt krimpt alleen maar verder. En de banken zijn in deze tijden toch superkritisch?

    Ook de banken zien dat de ratio’s van RSG vorig jaar behoorlijk zijn verslechterd. De leverage-ratio, de verhouding tussen de nettoschuld en het bruto­bedrijfsresultaat (ebitda) — en dan vóór bijzondere posten —, is met 4,6 slecht. Dat cijfer geeft aan binnen hoeveel jaren een onderneming haar schuld kan aflossen. Banken willen doorgaans een getal van maximaal 3.

    Ook de rentedekking is verslechterd, maar met een ratio van 4 nog wel acceptabel. En de solvabiliteit is in 2014 teruggelopen van 33% naar 24%.

    Hebben de banken soms in ruil voor een kredietlijn nieuw kapitaal van de aandeelhouders geëist? Nee, de bijna gelijktijdigheid is toeval, zo heet het bij RSG. De banken waren gewoon coulant omdat RSG de afgelopen jaren ondanks tegenwind €?40 mln bankschuld heeft afgelost. En het heeft tijdig en stevig geherstructureerd.

    En de investeringsbereidheid en de actie van de zes participanten staat ook helemaal los van de banken, zo luidt de uitleg bij de grootaandeelhouders. Het voortbestaan van het bedrijf vergt investeren in digitale processen.

    Maar niet in RSG met beursnotering. Want zowel bij een claimemissie als een lening aan de beursvennootschap botsen de belangen van de grote aandeelhouders met die van de kleine. Ook een bod op de nv kan trammelant met de kleine aandeelhouder opleveren. Die kan zich verzetten. Daarom bieden de zes op de bv. En toeval of niet, net nu het aandeel RSG het laagst noteert van de afgelopen twintig jaar.

    Bartjens@fd.nl
1 Post
|Omhoog ↑

Neem deel aan de discussie

Word nu gratis lid van Beursduivel.be

Al abonnee? Log in

Direct naar Forum

Zoek alfabetisch op forum

  1. A
  2. B
  3. C
  4. D
  5. E
  6. F
  7. G
  8. H
  9. I
  10. J
  11. K
  12. L
  13. M
  14. N
  15. O
  16. P
  17. Q
  18. R
  19. S
  20. T
  21. U
  22. V
  23. W
  24. X
  25. Y
  26. Z
Forum # Topics # Posts
Aalberts 466 7.119
AB InBev 2 5.538
Abionyx Pharma 2 29
Ablynx 43 13.356
ABN AMRO 1.582 52.163
ABO-Group 1 25
Acacia Pharma 9 24.692
Accell Group 151 4.132
Accentis 2 267
Accsys Technologies 23 10.857
ACCSYS TECHNOLOGIES PLC 218 11.686
Ackermans & van Haaren 1 192
Adecco 1 1
ADMA Biologics 1 34
Adomos 1 126
AdUX 2 457
Adyen 14 17.837
Aedifica 3 926
Aegon 3.258 323.075
AFC Ajax 538 7.089
Affimed NV 2 6.305
ageas 5.844 109.905
Agfa-Gevaert 14 2.063
Ahold 3.538 74.353
Air France - KLM 1.025 35.290
AIRBUS 1 12
Airspray 511 1.258
Akka Technologies 1 18
AkzoNobel 467 13.050
Alfen 16 25.274
Allfunds Group 4 1.517
Almunda Professionals (vh Novisource) 651 4.251
Alpha Pro Tech 1 17
Alphabet Inc. 1 420
Altice 106 51.198
Alumexx ((Voorheen Phelix (voorheen Inverko)) 8.486 114.826
AM 228 684
Amarin Corporation 1 133
Amerikaanse aandelen 3.837 243.869
AMG 971 134.347
AMS 3 73
Amsterdam Commodities 305 6.745
AMT Holding 199 7.047
Anavex Life Sciences Corp 2 496
Antonov 22.632 153.605
Aperam 92 15.056
Apollo Alternative Assets 1 17
Apple 5 386
Arcadis 252 8.806
Arcelor Mittal 2.034 320.977
Archos 1 1
Arcona Property Fund 1 287
arGEN-X 17 10.351
Aroundtown SA 1 221
Arrowhead Research 5 9.751
Ascencio 1 28
ASIT biotech 2 697
ASMI 4.108 39.610
ASML 1.766 110.097
ASR Nederland 21 4.512
ATAI Life Sciences 1 7
Atenor Group 1 522
Athlon Group 121 176
Atrium European Real Estate 2 199
Auplata 1 55
Avantium 32 13.933
Axsome Therapeutics 1 177
Azelis Group 1 67
Azerion 7 3.449

Macro & Bedrijfsagenda

  1. 28 maart

    1. Producentenprijzen februari (NL)
    2. Producentenvertrouwen maart (NL)
    3. InPost Q4-cijfers
    4. Consumentenvertrouwen april (Dld)
    5. Economische groei Q4 def. (VK)
    6. Detailhandelsverkopen februari (VK)
    7. Inflatie maart vlpg (Fra)
    8. Inflatie maart (Spa)
    9. Werkloosheid maart (Dld)
    10. Consumentenvertrouwen en economisch sentiment maart def. (eur)
de volitaliteit verwacht indicator betekend: Market moving event/hoge(re) volatiliteit verwacht