Handelsperikelen zetten Bel20 verder onder druk

(ABM FN) De Brusselse beurs is afgelopen week verder gedaald, hoewel de aanvankelijke schade werd ingelopen na positieve berichten over een pauze van de Amerikaanse importheffingen, waardoor de Bel20 wel boven de 4.000 punten wist te blijven.

Op een slot van 4.029 punten verloor de sterindex op weekbasis uiteindelijk 1,6 procent. Een week eerder sloot de Bel20 nog op circa 4.094 punten, toen met een verlies van ruim 7 procent.

Volgens econoom Bernard Keppenne van CBC Banque komen beleggers na een fase van paniek, zoals eind vorige week en begin deze week, vaak weer bij zinnen en gaan zij zich herpositioneren.

De beursweek begon diep in het rood, waarbij de sterindex in Brussel zelfs richting de 3.800 punten zakte. Het verloop de rest van de week was zeer volatiel en hing voortdurend samen met berichten over de handelsoorlog.

Maandag leek de Amerikaanse president Donald Trump niet in te willen binden, maar halverwege de week besloot hij toch tot een tijdelijke verlaging voor de wederkerige importheffingen.

Woensdag kondigde Trump op zijn Truth Social-platform aan dat de wederzijdse tarieven met onmiddellijke ingang verlaagd zouden worden naar 10 procent. Het gaat om een periode van 90 dagen, die de ruimte biedt om te onderhandelen.

"Dat geldt niet voor China, dat nu te maken heeft met een tarief van 125 procent", aldus Trump.

De VS en Amerika bestookten elkaar afgelopen week over en weer met steeds hogere tarieven, waardoor de handelsoorlog, ondanks de pauze van 90 dagen voor andere landen, nog steeds volop doorgaat. Inclusief al eerder geldende tarieven van 20 procent zijn de totale importheffingen voor China inmiddels 145 procent. Andersom liggen de Chinese tarieven voor Amerikaanse producten nu op 125 procent.

Keppenne stelde dat China vastbesloten is om niet toe te geven aan de "chantage" van de VS.

Econoom Carsten Brzeski van ING sprak verder van een krankzinnige situatie in de VS, na de ommezwaai van Trump op woensdagavond.

"Blijkbaar was deze verschuiving niet te wijten aan de chaos op de financiële markten die we hebben gezien, maar aan het feit dat Trump de "overwinning" uitriep, aldus Brzeski. Daarbij wees de econoom op een opmerking van Scott Bessent, de Amerikaanse minister van financiën, dat de markten Trumps beleid blijkbaar niet goed hebben begrepen.

"Wij hebben onze eigen interpretatie", aldus Brzeski.

"Gezien het feit dat, naast Mexico en Canada, de belangrijkste handelspartners van de VS, China en de EU geen onderhandelingen zijn begonnen, lijkt deze 'overwinning' op een groot feest waarbij je favoriete nationale voetbalteam net van San Marino heeft gewonnen. Niets ten nadele van San Marino, maar u begrijpt wat ik bedoel", aldus de econoom.

Hoewel de stap van Trump volgens Brzeski op de korte termijn enige verlichting kan brengen voor Europese exporteurs, zal de schade aan het vertrouwen aanhouden, dus blijft voorzichtigheid geboden.

"Het zou een verrassing zijn als de aankondiging van [woensdag] echt de terugkeer van 'gezond verstand' betekent", verwacht de econoom.

Wall Street reageerde woensdag na de aankondiging van Trump wel ontzettend opgelucht, met zelfs een winst van 12 procent voor de Nasdaq. De winsten in Europa lagen donderdag een stuk daaronder, maar waren nog steeds netjes, nadat de EU wel aankondigde de eerder in de week afgekondigde heffingen op bepaalde Amerikaanse producten ook op pauze te zetten.

China heeft intussen toegezegd om snel in gesprek te gaan met de EU over diverse hete hangijzers. Beijing wil de banden met zijn handelspartners nauwer aanhalen nu de spanningen met de Verenigde Staten escaleren.

Ondertussen neemt de onzekerheid over met name de Amerikaanse economie toe, volgens Luc Aben van Van Lanschot Kempen.

"Zo betekent duurdere import meer inflatie, een voorzichtige consument en een Federal Reserve die moet kiezen: de rente verlagen omwille van de zwakkere groei of die rente toch maar hoger houden wegens de opwaartse prijsdruk?", stelde de econoom.

De markten gaan er volgens Aben vanuit dat de Fed kiest voor de eerste optie. Beleggers rekenen op een verlaging van de rente met in totaal één procentpunt tegen het einde van dit jaar.

"Dat lijkt een ambitieuze inschatting", volgens de expert van Van Lanschot Kempen.

Afgelopen week werd bekend dat de inflatie in de VS in maart is uitgekomen op 2,4 procent, van 2,8 procent in februari. Gerekend werd op een afname tot 2,6 procent.

De kerninflatie kwam uit op 2,8 procent, van 3,1 procent in februari. Voor maart werd gerekend op een kerninflatie van 3,0 procent.

Verder daalde de consumentenprijzen op maandbasis en dat was voor het eerst in zo'n vijf jaar.

De cijfers waren een aangename verrassing, volgens James Knightley, maar de neerwaartse trend is waarschijnlijk niet blijvend, waarschuwde de econoom van ING.

Het inflatiecijfer geeft de Fed op het eerste gezicht wel de ruimte om te manoeuvreren als de groei blijft afzwakken, meent Knightley.

"Toch zal de Fed op haar hoede zijn voor prijsstijgingen als gevolg van tarieven en verstoringen in de toeleveringsketen, die volgens ons de inflatie in de tweede helft van het jaar nog steeds naar 4 procent zullen stuwen", volgens de econoom. ING verwacht dit jaar drie tot vier renteverlagingen.

Komende week is het de beurt aan de Europese Centrale Bank, dat de rente mogelijk opnieuw met 25 basispunten zal verlagen.

"Het wispelturige tariefbeleid van Trump vormt een behoorlijke uitdaging voor de ECB", volgens Bas van Geffen van Rabobank. 

"Deze beleidsonzekerheid weegt nu al op het vertrouwen. We voegen een renteverlaging in april toe aan onze prognose", aldus de marktanalist, die ook rekent op een verlaging in juni.

Cijferseizoen weer begonnen

Het internationale cijferseizoen ging afgelopen week ook weer van start, met als eerste een aantal Amerikaanse banken die de boeken openden. JPMorgan, vaak de meest toonaangevende van het stel, boekte in het eerste kwartaal een hogere winst dankzij gestegen inkomsten.

CEO Jamie Dimon sprak van "sterke onderliggende" activiteiten en financiële resultaten. De topman sprak verder van "aanzienlijke turbulentie" in de markt, mede veroorzaakt door alle geopolitieke problemen.

Negatieve factoren zijn de gevolgen van de handelsoorlog en de importheffingen en de hardnekkige inflatie. Maar ook de hoge staatsschuld en de volatiliteit. Maar daar staan volgens Dimon belastinghervormingen en deregulering tegenover.

"Zoals altijd hopen we op het beste, maar we bereiden het bedrijf voor op een brede waaier van scenario's", aldus de topman van JPMorgan.

De euro/dollar noteerde vrijdag op 1,1345. Op weekbasis steeg het muntpaar met 3,5 procent.

De olieprijzen daalden afgelopen week verder. Goldman Sachs heeft de ramingen voor de olieprijs voor de tweede keer deze maand verlaagd, vanwege het steeds grotere risico op een recessie in combinatie met een stijgende olieproductie van OPEC+. In december 2025 kost een vat Brent 62 dollar en een vat WTI 58 dollar, denkt de Amerikaanse bank.

De VIX-index, die de volatiliteit van de markt meet, piekte afgelopen week op bijna 55 punten en noteerde vrijdag op ruim 42 punten.

De rendementen op Amerikaanse staatsobligaties, die sterk stegen terwijl de aandelenbeurzen kelderden op de aankondiging van de extreme heffingen vorige week, daalden woensdag na een onverwacht gunstig veilingresultaat van een langlopende Treasury.

De tienjaarsrente in de VS noteerde vrijdag echter weer op bijna 4,50 procent en daarmee bijna 50 punten hoger dan een week eerder. Dat is de sterkste stijging sinds november 2001. De dertigjarige rente noteerde vrijdag op 4,873 procent en de stijging van ruim 48 punten op weekbasis werd sinds april 1987 niet meer gemeten.

"Amerikaanse overheidsobligaties worden ook gedegradeerd. Daarbij geldt: hoe langer de looptijd, hoe groter het risico. En net dat risico neemt de markt kennelijk niet meer. Of toch niet zonder een stevige toegift onder de vorm van een aanzienlijk hogere rentevergoeding", volgens Mathias Janssens, Financial Markets Researcher bij KBC Economics.

"In de wandelgangen klinken geruchten dat China de druk in de handelsoorlog met de VS opvoert door de verkoop van Amerikaanse overheidsobligaties", zei de expert van KBC.

Janssens verwacht dat de druk nog wel even zal aanhouden voor Amerikaanse obligaties. Hij wees erop dat achter de schermen men verplicht grote posities in obligaties moet afwikkelen die zijn aangegaan met geleend geld. "Dat werkt nu als een brandversneller, zeker nu de verhandelbaarheid al lager is dan gewoonlijk.".

"In de totale chaos ontwaren we een constante: Sell USA." Dat uit zich niet alleen in de dalende aandelenmarkten, maar ook in een verzwakkende dollar, volgens Janssens, die er ook op wees dat de dollar geen veilige haven meer is.

Door: ABM Financial News.
pers@abmfn.be
Redactie: +32(0)78 486 481

Bron: ABM Financial News ABM Financial News is dé leverancier van beursnieuws in de Benelux. De informatie in dit artikel is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen.