Versatel Terug naar discussie overzicht

De laatste dag

1. [verwijderd] 10 november 2005 14:44

   auteur info

   • [verwijderd]

     Lid sinds: 01 jan 0001

     Laatste bezoek: 01 jan 0001

   • Aanbevelingen

     Ontvangen: 0

     Gegeven: 0

   •    Aantal posts: 0

   Een beursgang van Endemol via Versatel was nog niet zo gek door mij bedacht. Er zijn er meer die er niets van snappen.
   
   Door Mathijs Schiffers
   
   Een DOW JONES NIEUWDIENST COLUMN
   
   AMSTERDAM (Dow Jones)--Voor een concern dat groot is geworden met de productie van een programma waar mensen zichzelf 24 per dag voor het oog van de camera blootgeven, laat beurskandidaat Endemol aan de vooravond van zijn beursrentree betrekkelijk weinig van zichzelf zien.
   
   En dat terwijl juist Endemol, dat deze maand voor de tweede keer in zijn leven naar de Amsterdamse beurs gaat, omgeven wordt door vraagtekens en discutabele ontwikkelingen waar nodig een antwoord op moet komen.
   
   Zo lijkt de beursgang om te beginnen een verplicht nummer van de moeder, het Spaanse telecomconcern Telefonica. Dat bedrijf wil dolgraag van haar dochter af, maar is er niet in geslaagd Endemol op de markt tegen een goede prijs te verkopen.
   
   Telefonica kocht Endemol in 2000 voor 5,5 miljard euro en haalde het bedrijf daarna van de beurs. Een jaar geleden sloeg Telefonica nog een bod van het Amerikaanse mediaconcern Time Warner op Endemol af, omdat het de geboden 2 miljard euro aan de lage kant vond.
   
   Uiteindelijk is dus gekozen voor een beursgang, maar die gaat niet het gewenste bedrag in het laatje brengen. Op basis van de waarderingscijfers die vanmorgen in een persbericht naar buiten gebracht zijn, wordt de waarde van Endemol nu op maximaal 1,6 miljard euro geschat.
   
   Dat bedrag is weliswaar minus de Franse tak van Endemol, die buiten de beursgang blijft, maar achteraf zou Telefonica misschien wel gewild hebben dat het op het bod van Time Warner in was gegaan.
   
   Daarnaast heeft Endemol in personeel opzicht de boel niet bepaald op orde. De Spanjaard Joaquim Agut werd in 2003 op de plek van Aat Schouwenaar gezet als chief executive. Agut blijft op de loonlijst van Telefonica staan na de beursgang.
   
   Inmiddels heeft ook oudgediende en financieel topman Alex Oostvogel het veld moeten ruimen. Voor hem is nog geen vervanger gevonden, zodat Endemol terugkeert op de beurs zonder CFO.
   
   Voor een bedrijf met een grotere beurswaarde dan bijvoorbeeld Versatel had, voor het werd overgenomen door Tele2, en Stork, is dat nogal vreemd.
   
   Maar daarmee zijn nog niet alle perikelen vermeld.
   
   Zo blijft de Franse tak van Endemol buiten de beursgang, vanwege een geschil met het management aldaar over de hoogte van een earn-out betaling. Daarnaast willen marktgeluiden over gebrekkige belangstelling en ellenlang gesteggel over de prijsrange van het aandeel maar niet verstommen.
   
   De opvallend grote breedte van de range die vanmorgen afgegeven is (8,80 euro tot 12,80) lijkt daar een resultante van.
   
   Al met al zijn er dus genoeg vraagtekens bij het bedrijf te zetten, en daar gaat Endemol vervolgens niet handig mee om; in plaats van antwoorden te verschaffen hult het bedrijf zich in stilzwijgen.
   
   Analisten menen al dat Endemol te weinig informatie verschaft over de doelen van de beursgang en de perspectieven van het bedrijf, waardoor ze het onmogelijk vinden zich een goed oordeel te vormen over de waarde van het aandeel.
   
   "Er zijn teveel open einden", aldus een van hen.
   
   Dat werkt misschien in de televisiewereld, maar in de financiele wereld houdt men niet van 'cliffhangers'.
   
   (Mathijs Schiffers is sinds 2000 journalist. Sinds 2004 werkt hij voor Dow Jones Nieuwsdienst, de Nederlandstalige redactie van Dow Jones Newswires, in Amsterdam. Sinds juli dit jaar volgt hij voor deze redactie de technologie- en telecomsector. Mathijs is bereikbaar via mathijs.schiffers@dowjones.com en +31 20 5890270)