Follower schreef op 22 januari 2014 11:18:
[...]
Vergeet daarbij niet de belangrijkste factor in deze tijd van beleggen: cashflow en netto werkkapitaal.
Bijvoorbeeld het verkopen van de Turkse tak leidt tot verliezen, maar genereerd wel cashflow. Wat is dan belangrijker is maar de vraag. Is het een tak die veel bijdraagt aan de winst, cashflow genereert en groeipotentie heeft, dan is het zonde van de desinvestering. Is het wellicht een winstgevende tak met groeipotentie, maar is de cashflow voor de komende jaren aanzienlijk lager dan de inkomstenstroom die ontstaat uit verkoop, en heeft Imtech dat geld op korte termijn hard nodig, dan is desinvestering wel weer verstandig.
Verkijk je niet op balansen en winsten, want ook op balansen kunnen bijvoorbeeld stille reserves staan. Deze kunnen wij niet bepalen omdat we geen MVA staat hebben met alle specifieke zaken. Onroerend goed kan bijvoorbeeld zijn afgeschreven tot aan de bodemwaarde (fiscaal begrip), of volledig (commercieel) en dus zit er veel waarde in de toko wat niet uit het eigen vermogen blijkt. Andere MVA, zoals het machinepark, vervoermiddelen, inventaris e.d. waar overwaarde op zit haal je ook niet uit de rapportages.
Belangrijk is dat Imtech kan blijven voldoen aan haar financieringsbehoefte en het aflossen op vreemd vermogen. Zelfs al draaien ze verlies, dan nog kan het zo zijn dat ze kunnen voldoen aan voornoemde.
Goed, genoeg gebrabbel :p