*Justin* schreef op 14 juni 2014 00:52:
[...]
Klopt. Maar de realiteit is ook deze: De kleinere partijen kunnen niet mee concurreren in de consolidatieslag. Dus die komen goedkoop te koop. Goddijn zegt nu: als er koopjes langskomen, dan happen we.
Als TomTom in tegenstelling tot bovenstaande wel een hele grote Fleetmanagement partij koopt, zoals bijvoorbeeld dat Masternaut dat net gekocht is, dan is er geen sprake van een korting op de aankoop. En dan is het gevolg dat TomTom 550 miljoen schuld moeten maken om een overname te financieren. Aandelen uitgeven op deze koers lijkt me niet echt prettig.
Met als gevolg dat TomTom na zo'n overname 100 miljoen euro meer omzet en 50 miljoen euro meer winst te maken. Dan wordt na de overname de positieve cashflow waarschijnlijk geen 100 maar 150 miljoen per jaar. Wat betekent dat je ongeveer 4 jaar bezig bent met aflossen. En dat in een verbeterend, maar nog altijd financieel kwetsbare macro omgeving.
Ik denk dat TomTom zo enorm blij is dat ze schuldenvrij zijn, dat ze zoiets niet willen doen. Plus dat ze bij een grote overname ook grote integratie-inspanningen moeten leveren, terwijl ze nog maar net bekomen zijn van het volledig integreren van TeleAtlas in TomTom.
Bovendien vraag ik me af of TomTom Telematics alleen wil groeien door (grote) overnames, of vooral ook zichzelf ziet als overnameprooi. Je ziet nu behoorlijk wat overname activiteit in de markt. Voor een goede prijs is TomTom wellicht bereid om het Telematics onderdeel af te stoten. Of te verzelfstandigen, een eigen IPO. Van de inkomsten van die IPO kunnen dan wel grotere overnames gedaan worden. Terwijl verzelfstandiging ook zorgt voor focus. Ze hoeven bij TomTom Telematics geen zorgen te hebben of ze beter kunnen investeren in Telematics, of toch fitness of toch maar automotive componenten.
Wat misschien een tussenvorm zou zijn is als TomTom middelgrote overnames pleegt. Van ergens tussen de 50 en 100 miljoen euro, zodat TomTom zo'n overname in 1 jaar geheel kan terugbetalen vanuit de cashflow. Of gewoon serieel. Niet 2 kleine, maar 5 kleine overnames in een jaar, dan begint het ook aan te tikken.
Iets aggressiever zou dus wellicht kunnen. En wie zegt dat TomTom daar niet mee bezig is. Ze reserveren cash voor overnames, willen om die reden ook geen dividend uitkeren. Het kan alle kanten op. Zowel eten of gegeten worden.