stockexchangestaartje schreef op 29 april 2015 19:54:
Het noodlijdende Ballast Nedam wordt door zijn belangrijkste schuldeisers met chirurgische precisie ontmanteld. Op deze manier wordt een chaotisch faillissement voorkomen. Dat blijkt uit het reddingsplan dat het bedrijf woensdag bekend heeft gemaakt.
'Er is gekozen voor een ordentelijke afbouw van Ballast Nedam', zegt een betrokken bankier. Ballast Nedam stevende af op een faillissement door forse verliezen op enkele grote infrastructurele projecten. Het gaat met name om de verbreding van de A15 in de haven van Rotterdam en het onder de grond brengen van de A2 in Maastricht.
De details van het reddingsplan zijn nog niet uitgewerkt. Maar uit de hoofdlijnen blijkt dat de divisie infrastructuur sterk wordt afgebouwd waardoor een verlies van banen onvermijdelijk is. Aandeelhouders krijgen een flink deel van de verliezen voor hun rekening. Ballast Nedam geeft pas vrijdag een toelichting.
Huisbanken Rabobank, ING en RBS die de ontmanteling afdwingen, hebben bij Ballast Nedam enkele honderden miljoenen uitstaan in de vorm van kredieten en garanties aan opdrachtgevers. Ook de banken lijken er niet zonder verlies vanaf te komen.
Rabo, ING en RBS verstrekken volgens het reddingsplan €53 mln aan achtergestelde leningen. Niet duidelijk is of deze leningen ooit kunnen worden terugbetaald. Ook garanderen de banken de helft van een claimemissie van €20 mln. Als beleggers de aandelen niet willen kopen, blijven de banken met de aandelen zitten.
Ook concurrent Strukton is bij de redding betrokken. De bouwer garandeert de andere helft van de claimemissie waardoor het net als de banken met een flink belang in Ballast Nedam kan eindigen. Strukton wil niet reageren op de deelname aan het reddingsplan. Het bedrijf heeft belang bij een redding omdat het deelneemt in de consortia die de projecten A15 en A2 uitvoeren.
Strukton is een onderdeel van Oranjewoud dat vrijwel geheel in handen is van grootaandeelhouder Gerard Sanderink. Eerder dit jaar moest Sanderink al €20 mln bijstorten om de verliezen op de projecten op te vangen.
Zittende aandeelhouders van Ballast Nedam schieten er door de emissie naar verwachting het meest bij in. Zij moeten straks kiezen of ze geld bijstorten om hun belang op peil te houden of dat ze hun belang fors zien verwateren. Om de aandelen tegen een aantrekkelijke koers aan te kunnen bieden, vraagt het bestuur van Ballast Nedam de aandeelhouders in te stemmen met een verlaging van de nominale waarde van €1 naar €0,01. De verlaging is noodzakelijk omdat een emissie onder de nominale waarde niet is toegestaan. De koers sloot woensdag op €2,18.
'Een nominale waarde van €0,01 geeft te denken', zegt een analist die niet genoemd wil worden. 'Dit doet mij heel sterk denken aan Imtech.' Ook Errol Keyner, adjunct-directeur van beleggervereniging VEB, is er niet gerust op. 'Het reddingsplan is goed voor het bedrijf. Maar of het ook goed is voor de aandeelhouders is sterk de vraag.'
Bij de claimemissie van Imtech staken beleggers enkele honderden miljoenen in het bedrijf. Een flink deel van die waarde verdampte vrijwel meteen. 'Na de claimemissie van Ballast Nedam zal de solvabiliteit naar verwachting nog heel zwak zijn', zegt Keyner. 'Als er nieuwe verliezen opduiken, is dat geld meteen weer weg.'
Om de risico's voor alle geldschieters te beperken zal de infratak van Ballast Nedam sterk worden gereduceerd. Zo gaat het economisch belang in het project A15 terug van 40% naar 10%. Dit betekent volgens een ingewijde dat Ballast Nedam voor het grootste deel afstand doet van de rechten die voortvloeien uit een claim op Rijkswaterstaat. Het consortium eist dat de overheid tegemoet komt in de extra kosten die tot het verlies hebben geleden.