Treb schreef op 11 september 2015 11:00:
- goodwill: hierop zal men fors moeten afschrijven. Op de balans per eind 2014 > ruim 500mln euro waarvan 200mln euro in 2014 toegevoegd is na overnames in de USA. Dramatische daling van de opbrengsten in de USA, zal een dramatische afboeking van de goodwill ten gevolg hebben.
- earn-out payments: Fagron zal nog betalingen moeten doen voor reeds overgenomen bedrijven in de vorm van earn-out payments.
- cash positie blijkbaar zwak: voor de recente earn-out payments heeft men aandelen Fagron uitgegeven ipv betaling in cash. Voor volgende earn-out payments zal een nog groter aantal Fagron aandelen uitgegeven moeten worden vanwege de lagere beurskoers.
- Q1 2015 resultaten Fagron misleidend: In de publicatie van de Q1 2015 resultaten wordt geschreeuwd dat de omzetgroei ten opzichte van Q1 2014 spectaculair is. Men laat na deze groei verder toe te lichten. Waarom? Omdat deze groei niets te maken had met de prestaties van het bedrijf maar slechts het gevolg was van de grote koersverandering (1,35 vs 1,07) van de euro/dollar in het eerste kwartaal van beide jaren. Ahold vermeldt dit keurig in haar presentaties en Fagron dus niet.
- Prompt verkocht de Fagron CEO al zijn aandelen, die hij een paar maanden eerder gekocht had (
www.trivano.com/aandeel/ger-van-jever... ), in de dagen na publicatie van de Q1 2015 resultaten. Hij wist hoe de vork in de steel zat.
- Grote cash flow impact: Opbrengsten in de USA dramatisch lager dan verwacht vanwege lagere verkoopprijzen. Dat betekent dat de 'cash in' ook dramatisch lager zal zijn en omdat de kosten voor de producten niet dramatisch dalen zal de cash flow verslechteren.
- onervaren group controller en overig management: in korte tijd heeft de CEO van Fagron het bedrijf enorm veel complexer en internationaler gemaakt. Echter, de group controller en overig management heeft geen enkele ervaring met een bedrijf van deze complexiteit en hebben niet de capaciteit om de CEO tegen te spreken en daarnaast heeft de CEO een persoonlijkheids type van betweterige schreeuwer en grootheidswaanzin....net als vele jaren geleden bij onder andere Aegon/Ahold/KPN/ABNAMRO en meer recentelijk bij Imtech.
- Het zijn de short sellers die deze zaken veel eerder in de smiezen hebben dan anderen en daarop inspelen. Slim en eerlijk toch?