Toekomstbeeld schreef op 4 maart 2017 20:54:
[...]
Hallo Accuboor, bovenstaande formule is voor 95% goed. Wees je ervan bewust dat PostNL uiteindelijk het zogenaamde "Onderliggende netto cash resultaat" gebruikt als basis voor de 75%.
Er wordt ook nog rekening gehouden met bepaalde correcties op de UCOI voortkomend uit incidentele posten en uit cash-out voor de pensioenen & reorganisaties. Al deze items worden uit de UCOI gefilterd omdat ze niet gezien worden als onderdeel van de normale structurele bedrijfsvoering.
Zie het bedrag waar men de 12 cent voor 2016 op baseert: 101 miljoen euro. Dit bedrag wat zij zelf noemen als basis voor het dividend is helaas totaal niet terug te vinden in welk overzicht/tabel dan ook. Ik kon het na twee uurtjes zoek&rekenwerk ook niet herleiden.
Tekst uit het kwartaalbericht:Daarom zal PostNL de Jaarlijkse Algemene Vergadering van Aandeelhouders aanbevelen om over 2016 keuzedividend uit te keren van €0,12 per gewoon aandeel. Dit komt neer op een pay-out ratio van 2/3e van 75% van het
onderliggende netto cash resultaat, dat in 2016 €101 miljoen bedroeg.Zoals je misschien herinnerd heb ik ze vorig jaar eens gevraagd waarom ze geen EBIT en EBITDA gebruiken. Hun uitleg was als volgt (de tekst bold cursief is mijn toegevoegde tekst):
Onze key metric is een aangepaste EBIT (dus niet EBITDA)
met aangepaste EBIT bedoelen zij dus hun UCOI. We vinden het belangrijk dat de key metric die we gebruiken zoveel mogelijk aansluit bij onze business. Daarom corrigeren voor ‘one-offs’ (staan per kwartaal uitgelegd in onze persberichten en presentaties) en voor cash out voor pensioenen en uit (reorganisatie)voorzieningen. De redenen om de cashcorrectie toe te passen zijn:
Pensioenen: de pensioenlasten in de resultatenrekening zijn (veel) lager dan de cash die PostNL betaalt aan het pensioenfonds. PostNL is van mening dat het meenemen van de volledige cashverplichting in onze key metric het inzicht in de performance van het bedrijf sterk verbetert. Deze cashverplichting is overigens in de loop van de jaren aanzienlijk afgenomen door stappen die zijn genomen om verbeteringen te realiseren op dit traject (bijv. nieuwe overeenkomst met het pensioenfonds sinds 2014 en eigen bijdrage van werknemers hebben hiertoe bijgedragen).
Reorganisaties: dit zien wij als onderdeel van de normale bedrijfsvoering. Wij gaan hier in onze key metric als volgt mee om: toevoegingen aan de voorziening (=non-cash) behandelen we als ‘one-off’ (nemen we dus niet mee in de key metric), en als de daadwerkelijke cash out volgt nemen we dat mee in onze key metric.