Peett schreef op 4 juni 2017 16:00:
zondag 4 juni 2017, 15:42
Generali repareert solvabiliteit richting overname
© © Dijkstra b.v.
Het te koop staande Generali worstelt met zijn solvabiliteit. Dat kan een aankoop door Vivat of ASR bespoedigen. Eerder werd Delta Lloyd door solvabiliteitsproblemen in de armen van NN Group gedreven.
Dat blijkt uit de jaarrekeningen die de Nederlandse tak van de Italiaanse verzekeraar heeft gedeponeerd bij de Kamer van Koophandel. Vaksite Findinet viel op dat Generali Leven en Generali Schade, de twee Nederlandse maatschappijen, in 2016 en 2017 kapitaalstortingen van de holding kregen om de solvabiliteitscijfers te herstellen.
Tot Leven gewekt
Het verlieslatende onderdeel Generali Leven (13 miljoen in 2016) ontving een storting van €30 miljoen van de Nederlandse holding. Zelfs daarmee kwam de solvabiliteit eind 2016 slechts op 115% uit. Dat is hoger dan het absoluut vereiste minimum van 100%, maar volgens verzekeraars staat DNB doorgaans al op de stoep als niveau’s van 130% of lager worden bereikt. Zelf hanteert Generali een ondergrens van 125%.
In mei verhoogde Generali het solvabiliteitspercentage door nog eens €40 miljoen aan kapitaal te storten in Generali Leven op op een niveau van 135% uit te komen.
Schadeherstel
Ook Generali Schade (4 miljoen winst in 2016) had een kapitaalstorting nodig. Eind 2016 bedroeg de solvabiliteit daar maar 111%. Via een kapitaalstorting van €20 miljoen komt Schade uit rond de 140%.
De solvabiliteitsproblemen maakt een overname van Generali Nederland nog logischer. Hoewel de Italiaanse moedermaatschappij enkele markten waar ze weinig groei meer zien wil afstoten, zullen de bufferproblemen bij Generali Nederland ook meespelen.
Verkoop aan Vivat of ASR
De kapitaalstortingen nu maken Generali Nederland wat aantrekkelijker voor een verkoop. Volgens anonieme bronnen rond de verkoop, zijn Vivat (voormalig Reaal, eigendom van het Chinese Anbang) en ASR geïnteresseerd.
Sectorexperts zien in die twee verzekeraars ook de enige die er zo goed voorstaan (onder meer qua solvabiliteit) om Generali binnen te halen. Toen NN deze lente Delta Lloyd overnam, kreeg de uitmuntende solvabiliteit van de voormalige ING-dochter wel een flinke knauw. Vivat en ASR zullen geen solvabiliteitsprobleem willen binnenhalen. Daar zal ook toezichthouder DNB om de hoek komen kijken. Die kan een overname als oplossing zien voor de zwakke kapitaalspositie van Generali.
DNB
DNB blijft scherp controleren op solvabiliteitscijfers bij verzekeraars, ook bij mogelijke overnames. Zo moest Anbang geld steken in Vivat om de kapitaalspositie te verbeteren, diende ING bij de splitsing NN achter te laten met een mooie buffer, juichte DNB Delta Lloyd’s claimemissie toe om de buffer te versterken en wordt nu met Aegon gesproken over solvabiliteitsmaatregelen bij de worstelende Nederlandse tak.