Toekomstbeeld schreef op 9 juli 2017 11:08:
[...]
Inderdaad, een mooi to-the-point verhaal.
Wat mijn inziens (op termijn) nog veel meer aan de totale winst van AM Europa gaat bijdragen zijn de tweede en derde reden voor de aankoop van ILVA. Feitelijk is alleen de eerste reden concreet vertaald in verwachtingen voor besparingen en EBITDA's.
De effecten voortkomend uit de tweede en derde reden zijn moeilijker in te schatten maar minstens zo positief vanwege het feit dat die de al bestaande Europese shipments raken. Dus een groot volume raken.
Stel eens vanwege reden 2 + 3 een positief prijseffect van slechts 10 USD....op de Europese shipments van (2016) 40 miljoen ton shipments = 400 miljoen extra EBITDA.!!!
Maw, de tweede en derde reden worden nog nergens concreet uitgedrukt in cijfers maar zullen samen opgeteld van grotere waarde blijken dan de autonome EBITDA bijdrage van ILVA (reden 1).
Reden 2 voor aankoop ILVA:
Italië (Taranto) is een belangrijke ingang voor gedumpte/gesubsidieerde importen uit Asia. En die vinden hun weg naar afnemers in Italië en verderop in Europa. Door de issues bij ILVA zijn ze in de afgelopen jaren een stuk marktaandeel kwijtgeraakt aan deze "goedkope" partijen. Logisch gevolg maar ik denk dat AM daar een grote kans ziet om dat marktaandeel terug te winnen.
De uitbouw vh marktaandeel kan pas na 2023 maar zal vanaf dan veel extra rendement opleveren.
Verder kan AM met de aankoop van ILVA nu al makkelijker controleren wat er Italië binnenkomt (direct zichtbaar voor hun in de Italiaanse havens wat er binnenkomt en via de gesprekken met de Italiaanse afnemers) & daarna invloed uitoefenen op Brussel. Dit gaat ook zeker een effect hebben en is nog nergens uitgedrukt in de verwachtingen/cijfers.
Reden 3 prijscontrole voor geheel Europa:
Hoe groter het marktaandeel in Europa des te beter men de prijzen voor geheel Europa stabiel en op een voor ieder (producenten en afnemers) acceptabel nivo kan houden.
Dit kan men alleen bereiken als er:
A.) slechts een paar grote aanbieders zijn en
B.) geen sluiproute meer is voor goedkoop staal. Welke voortdurend het streven voor een stabiel (hoog) prijsnivo zou ondermijnen (zie de tweede reden).
Redenen 2 en 3 zullen al op korte termijn positieve impact op de al bestaande Europese vestigingen hebben. Persoonlijk denk ik dat de derde reden de grootste bijdrage gaat leveren aan de winst van AM. Als de AM verkooporganisaties, aan tafel bij de afnemers in Duitsland, België, NL etc, niet meer geconfronteerd worden met lagere aanbiedingen uit ASIA dan is wat makkelijker onderhandelen.
Maar logischerwijs zal AM deze reden nooit kunnen en willen kwantificeren. We zullen het merken in de 2018 omzetten en winsten is mijn vermoeden.