martinmartin schreef op 21 oktober 2017 07:21:
Mijn analyse na de cc is als volgt.
Tom2 neemt afscheid van Sports gedurende dit kwartaal met verkoop van de daarbij behorende assets. Indien verkoop niet lukt volgt een volledige ontmanteling.
Sports zal geen negatieve invloed hebben op de resultaten in de komende jaren.
De overige onderdelen van de hardware omzet tw: Automotive Hardware en Hardware Telematics zullen vanaf 2018 geen substantiele bijdrage meer leveren terwijl de omzet van het grootste onderdeel tw PND's uitfaserend zal zijn met afnames in de orde van grootte van 25% pj.
De hardware omzet welke in 2016 nog 506 mio vertegenwoordigde loopt daarbij terug naar 370 mio , 200 mio en 145 mio in resp 2017, 2018 en 2019.
HG en Taco geven aan dat deze teruggang in revenue in de Opex opgevangen kan worden waardoor negatieve resultaten bij de BU Consumer worden voorkomen.
In feite een overduidelijk statement: We nemen afstand van Hardware en focussen ons op C&S echter we kiezen voor de weg van de geleidelijkheid.
Met betrekking tot het C&S gedeelte is er naast veel optimisme bij Telematics over de mogelijkheden om via lease- en verzekeringsbedrijven extra omzet te genereren en de uitspraak dat bij Licensing enige groei mag worden verwacht toch hoofdzakelijk terughoudendheid indien het gaat over de belangrijkste BU tw Automotive.
Omzetten voor HD worden pas voorzien miv 2021, terwijl de kosten wel al in de komende jaren worden genomen.
De huidige instroom van traditionele automotive omzet zal qua groeitempo afnemen mede oiv het toegepaste deferred-principe.
Rekening houdend met een gelimiteerde toename voor Automotive met 40% voor 2017 en 35% voor 2018 en 2019 komt mijn C&S omzet uit op 535 mio, 630 mio en 760 mio voor resp 2017, 2018 en 2019.
De helft van het verhaal vertelt dat er een omzet resteert ad 905 mio, 830 mio en 905 mio in 2017, 2018 en 2019.
De andere helft van het verhaal is dat er een marge wordt behaalt van 63,5% , 70% en 73% over die jaren en dat de deferred oploopt naar 255 mio, 300 mio en 350 mio terwijl alle kosten voor de hd-map uitnutting al zijn genomen.
Bij die omzetten tegen die marges zal er door de voortgaande investeringen in het map-making platform nog niet veel sprake zijn van winst.
Dat plaatje zal vanaf dat tijdstip snel veranderen doordat de deferred over de plinten klotst, de vrijval meer in lijn komt met de opbouw, de HD-maps opbrengsten aarzelend op gang komen en de kosten voor het HD-tijdperk al zijn gemaakt.
In feite een start-up in een gloeiend hete markt echter ipv een dikke schuld brengen ze cash mee twv 500 mio.