Lopend"Warren"Buffet schreef op 6 november 2017 20:35:
De Gemalto-filosofie
Liefhebbers van puzzels met getallen kunnen hun hart ophalen bij GTO€34,21+2,43% Gemalto. De Franse softwarebeveiliger van bankpassen en andere betaalkaarten bracht vorige week een persbericht uit over zijn aandeleninkoopprogramma, met de nodige zwaar-filosofische passages.
De Fransen worden op het Damrak verhandeld en staan in de AEX-index. Op de jaarvergadering in mei gaven de aandeelhouders toestemming om eigen aandelen in te kopen. Blijkbaar was het allemaal niet zo heel dringend of lag het toch moeilijker dan je zou verwachten, want pas eind september besloten de commissarissen hier uitvoering aan te geven.
Op 1 november kwam het plan naar buiten. Gemalto mag tot 10% van de eigen aandelen inkopen. Er staan 90,4 miljoen aandelen uit. Ergo 9,04 miljoen stuks kan de Franse kaartbeveiliger er inkopen. Minus dan de ruim een half miljoen stuks die Gemalto al op de plank heeft liggen. Dit om het management een aandelenbonus te kunnen geven, om de beurshandel te smeren en om kleine overnames met aandelen te kunnen betalen. Per saldo mag Gemalto dus 8,5 miljoen eigen stuks via de beurs aanschaffen.
Tot zover het heldere gedeelte. Gemalto doet ook uitspraken over de prijs. Er is een maximumaankoopprijs gezet van € 125. Dat lijkt sympathiek — geachte aandeelhouder, we beloven niet eindeloos geld uit te geven — maar het getuigt in de praktijk van wel heel veel optimisme. In jubeljaar 2014 werd een zeldzame € 91,04 aangetikt. De koers schommelt nu, na een paar winstwaarschuwingen, rond de € 34.
Er is ook een minimum aankoopkoers. Die ligt op € 1, ofwel de nominale zeg maar de papieren waarde van een aandeel. Voor de huidige bezitters van de aandelen Gemalto is te hopen dat ook dit een filosofische exercitie blijft.
Gemalto belooft zijn aandeelhouders maximaal €1,13 mrd aan het programma kwijt te zijn, maar dat bedrag is praktisch onhaalbaar. gezien het plafond aan de prijs. Er zijn namelijk al 533.713 stuks ingekocht tegen ruim onder deze € 125 per aandeel.
Aan het cijferwerk van Gemalto heeft de belegger dus niet zoveel. Goed, gezien de €30 die het aandeel dit jaar kwijt is geraakt, mag de Gemalto-aandeelhouder al blij zijn met elke ondersteuning van de koers.
Maar laat dat nou net niet de bedoeling zijn van het programma. De rode-lantaarndrager van de AEX wil een voorraadje eigen stukken hebben om overnames met aandelen te kunnen betalen. De rest is voor managementbonussen, om de handel in de eigen aandelen te smeren en om eventueel stukken te schrappen. Dat laatste is interessant omdat het dividend dan met minder aandelen behoeft te worden gedeeld. Maar hoeveel van de 9,04 miljoen stukken nou daadwerkelijk verdwijnen, daarover mag u van Gemalto zelf filosoferen.
fd.nl/ondernemen/1225291/de-gemalto-f...