Rekyus schreef op 20 juli 2019 20:02:
@holenbeer
Hier een kwantificatie.
1) De prijs van filgotinib is min of meer gegeven: EUR 10.000 to 15.000 per patiënt per jaar.
2) De productiekosten (zeg maar kosten ex-fab) van een 'klein' molecuul zoals dat van filgotinib inclusief alle toe te rekenen indirecte kosten (inclusief kosten van kwaliteitscontrole, voorraadhouding en interne logistiek) zijn gering: max. 10% van de sales, bij extreem groot volume echt niet meer dan 5%.
3) Maar kosten van de verkooporganisatie zijn substantieel. Juist nu onder de vigeur van de nieuwe overeenkomst met Gilead de sales en marketing uitgebreid wordt naar een flink aantal EU-landen, moet gerekend worden met extra daaraan gerelateerde, grote uitgaven.
4) Onder meer wordt in diverse farma-ondernemingen het begrip 'promotion-to-sales' (P/S ratio) gehanteerd (niet te verwarren met de price-to-sales ratio). Dat omvat de direct toe te rekenen kosten (buitendienst werkgeverskosten, kosten van (bij)scholing, reis- en verblijfkosten, promotioneel materiaal, sponsoring, advertising, POS materiaal enz.) alsmede indirect toe te rekenen kosten, zijnde een deel van de algemene bedrijfskosten waartoe bijvoorbeeld ook vaak meer specifiek de kosten van het product management worden gerekend, een en ander als percentage van de omzet. De directe P/S ratio varieert van bedrijf tot bedrijf, meestal ergens tussen de 10% en 20%, de indirecte tussen de 5% en 10%.
5) De P/S ratio is op individueel productniveau extra hoog, kort voor, tijdens en - zeg maar - de eerste twee jaar na de introductie van een nieuw geneesmiddel in de markt. In die periode bedragen de uitgaven voor een nieuw 'volume'geneesmiddel (dus niet een specialistisch 'ziekenhuis'middel) tussen de 50 en 100% van de te verwachte omzet, waarna de direct toe te rekenen promotionele kosten geleidelijk dalen naar 20% of 15% (of nog veel lager lager bij 'oude' producten).
6) We spreken dus bij Galapagos al gauw over EUR 100 tot 200 mio op jaarbasis, mogelijk meer, in de opstartjaren van de verkoop van filgotinib (met een verwachtte omzet van EU omzet van EUR 800 mio) en in het vervolg daarvan voor een vergelijkbaar bedrag voor de beide andere blockbusters die in de pijplijn zitten. Dus spelen in de komende vijf jaar de marketing/sales kosten, naast de R&D uitgaven, een belangrijke rol.
7) De netto-marge uit verkoop en de royalties zorgen uiteindelijke voor een mooie positieve uitkomst. Op die verwachte EBIT (zonder incidentele posten) kan de beurswaarde van het bedrijf worden geprognosticeerd. Als alles goed gaat is EUR 20 miljard t.z.t. geen fata morgana.
P.S. Hoe zit het met de volledig geïntegreerde (big) farma-bedrijven? Uit het jaarverslag van bijvoorbeeld Roche kun je opmaken dat de marketing/sales uitgaven ongeveer op hetzelfde niveau liggen als de R&D uitgaven. Bij veel, minder innovatieve bedrijven zijn de marketing/sales uitgaven het dubbele van de R&D kosten.