Ayous schreef op 24 mei 2020 20:37:
[...]
Laat ik voorop stellen dat ik FT een mooi bedrijf vind, en ook niet pretendeer het beter te weten dan anderen hier. Heb in het verleden veel risico met FT gelopen door extreem long te zitten. Dat heeft goed gerendeerd maar had natuurlijk anders kunnen aflopen. Het blijft allemaal gecalculeerd gokken.
Redenen waarom ik denk aan even gas terug ipv verdere stijging:
- veel partijen zijn uitgestapt om winst te verzilveren en omdat hun exposure aan FT vanwege de koersstijging tov andere fondsen te hoog werd.
- de paniek die we eerder zagen zie ik niet snel terug komen. Beurzen gaan meer zijwaarts en de vix lijkt onder de 30 te gaan. Het lijkt dat FT extreme volatiliteit nodig heeft om extreem te presteren.
- shorters zijn er nog niet uit. Marshal wace breidt zelfs iets uit.
- de altijd dreigende verkoop van aandelen door oprichters/aandeelhouders zorgt voor een discount op het aandeel
- de hoge eps van dit jaar zorgt niet voor een fundamenteel andere waardering van FT. Daar is ‘sustainable growth’ voor nodig. Dus groei in omzet en marge. FT lijkt steeds meer omzet nodig te hebben om eenzelfde NTI te behalen.
- FT’s positie in de VS is zwak. Wat als hun Amerikaanse concurrenten FT aanvallen in Europa? De VS moet echt veel beter gaan draaien en dat probeert FT al jaren.
- Het is lastig te bepalen wat het concurrentievoordeel is van FT.
- Ondanks de diversificatiestrategie komt de bulk vd winst nog altijd uit hun klassieke etf handel. Diversificatie is moeilijker maar ook kostbaarder dan verwacht.
Van overmoedig long, ben ik misschien nu te voorzichtig en mis ik rendement. Wel wat stukken virtu opgepikt donderdag. Die vind ik nu lager gewaardeerd en wat solider bedrijfsmodel hebben. Virtu zal dit jaar ook gebruiken om haar balans op orde te brengen.