LongTermValueInvestor schreef op 25 juni 2020 13:10:
[...]
1, 2 en 3) De berekening is prima, alleen denk ik niet dat Adyen in 2024 al "normaal" gewaardeerd zal zijn. In mijn berekening maak ik gebruik van een present value methode, wat in de finance de standaard is voor de toekomstige waarde van projecten (of het nu een haven investering betreft of een aandeel). In deze methode worden aanames gemaakt omtrent de groei en discount van een project. Ik verwacht overigens dat de marges zullen versterken naarmate de groei afneemt in de toekomst. Mijn aanames zijn als volgt:
Groei:
2020 - 35%
2021 - 35%
2021 - 35%
2022 - 35%
2023 - 35%
2024 - 35%
2025 - 30%
2026 - 30%
2027 - 30%
2028 - 25%
2029 - 25%
2030 - 20%
2031 - 20%
2032 - 20%
2033 en later - 10%
Discount:
6% voor alle jaren
Met deze methode kom ik op de volgende verwachte koersen en pe's:
2021 - 1550, 168
2022 - 1874, 151
2023 - 2270, 136
2024 - 2567, 114
2025 - 2894, 95
2026 - 3251, 82
2027 - 3641, 71
2028 - 4066, 61
2029 - 4527, 54
Aandelen als Adyen die heel hard groeien en goede marges draaien terwijl ze groeien kunnen lang een hoge waardering betrekken.
4)Grootste risico's:
Snelle vertraging E-commerce en commerce groei (80% groei Adyen -> bestaande (e)-commerce kanten): klein risico
Schandaal ala wirecard. : verwaarloosbaar risico
Een nieuwe speler die bestaande klanten wegpikt. : middelmatig risico
Voor de rest heeft het aandeel relatief weinig risico en daarom ook een relatief lage discount (6%)