NLvalue schreef op 1 juni 2020 15:29:
[...]
Als je rustig wil slapen en perse in winkelvastgoed wil beleggen denk ik dat geen van beide een goede keus is - dan zit eerder in de hoek van Klepierre of ECP..
Retail vastgoed is een sector “ in decline” voor elk van die fondsen geldt : hoe ga je de toekomstige kasstromen maximaliseren. Bij WHA moet je het idee loslaten dat dat gaat gebeuren onder management dat met de historische metrics werkt (LFL, LTV, EPRA cost ratio vs avg etc). Er is geen reden om door te gaan in t huidige construct om die miljard waarde vrij te spelen.
Bij URW gaat de VS, en mgt ego minstens zo groot als Anbeek, de molensteen zijn. Een beetje Amazon belegger zoals matad kent de cijfers in North America ttv de Westfield acquisitie, en nu, op weg naar volledige Amzn dominantie En weten dat alles volledig bekend had moeten zijn mij het UR management.
Als je dan toch een serieus bedrag betaalt, enorme goodwill opboekt, EN ook nog betere resultaten denk te kunnen (en moeten) boeken dan t W management is dat in mijn boek een strategische misser. In die van JY waarschijnlijk overmoed. Dat is semantiek - het effect is hetzelfde, een molensteen.
Bij URW moet je geloven dat mgt dit keer de realiteit goed inschat. Blijven ze struisvogelen (net zoals heel lang bij WHA) gaat er heel veel van die kredietlijnen op aan CAPEX projecten die achteraf ‘Onzinnig” blijken te zijn.. (net zoals bij WHA) . En stopt het spelletje “ CAPEX opboeken, positieve herwaarderingen opboeken , veel dividend uitkeren” (net zoals bij WHA)
(En ja winkel m2 toevoegen in België wat zowel ECP als WHA denken te moeten is onzinnig in een krimp markt. Milaan was al onzinnig voor URW voordat Corona er een eind aan maakte).
( en ja, mixed use is interessant - uit t artikel dat iemand eerder vandaag plaatste blijkt wel dat er 6 jaar zitten tussen erover praten en het betrekken van de eerste woning (en effect op de P&L))
Beleggen in URW is geen no-brainer. Daarvoor staat er nog teveel goodwill op de balans die afgeboekt gaat worden, lijken die uit de Westfield/IFRS kast gaan rollen etc.
En WHA is geen belegging. Dat is iets voor investeerders die goed naar de risico/rendementspropositie kijken.