Wall Street Trader schreef op 29 juli 2020 13:39:
Onno van de Stolpe
THIS TEXT HAS BEEN EDITED AND CONDENSED FOR CLARITYWarrants Walid: Veel bedrijven kennen aandelenopties toe aan hun management. Dit is een vorm van verloningsbeleid die fiscaal veel vriendelijker is.
In de VS komt dit veel frequenter voor en verdienen sommige kaderleden zelfs grotendeels hun brood via aandelenopties. Aandelenopties komen om de zoveel tijd vrij. Dat o.a. Walid eind mei verkocht, was omdat de opties toen vrijkwamen. Hadden die opties bijgevolg midden februari vrijgekomen regionen € 230, dan hadden de verkopen in die zone plaatsgevonden. Had de koers eind mei nog € 130 gestaan, dan hadden de verkopen aan die prijs plaatsgevonden.
Aandelenopties zijn wel degelijk belastbaar, maar op een fiscaal vriendelijkere manier. Feit is dat bijna alle grote ondernemingen dit doen. Wil je top personeel binnen halen, dan verwachten die ook een loonpakket dat navenant is. Facebook, Apple,... maar ook vele biotechbedrijven (kijk maar eens bij de buren van Argen-X om het kortbij te houden)... het is hen allen welbekend. En door anderen al aangehaald: als aandeelhouder kan je stemmen.
De verwachtingen van investeerders over de colitis ulcerosastudie waren heel hoog. Men verwachtte dat filgotinib 'de bal uit het park zou slaan'.De ph3 resultaten voor UC waren conform verwachting. Grotere fondshuizen haalden dit ook aan, sommigen zeiden zelfs dat het lichtjes boven verwachting was voor de hoogste dosis. Waarom dan maar een succesje? Omdat de kleinste dosis procentueel te weinig verschil betekende ten opzichte van placebo. Geen nood, Galapagos heeft net de luxe dat er twee dosissen in goedkeuringsaanvraag zitten voor RA bij FDA, waardoor de hoogste dosis voor UC voldoende kan blijken. Dit deed me denken aan Argen-X in 2018 waar een positief PB negatief werd onthaald met alle gevolgen van dien, nadat het werd rechtgezet ging de koers opnieuw naar een ATH. Wel, Galapagos en Gilead gaan met deze indicatie (UC) ook naar de markt en dienen ook hiervoor nog een aanvraag in bij FDA.
'Onze partner Gilead heeft het dossier in handen en analyseert de data nog verder. Vervolgens wordt een dossier opgesteld voor de goedkeuringsprocedure bij de Amerikaanse FDA en het Europeees Geneesmiddelenbureau EMA.'
'Het hele proces tot aan de registratie neemt ongeveer een jaar in beslag. Als alles goed gaat, komt filgotinib voor colitis ulcerosa volgend jaar op de markt, mogelijk ergens rond de zomer.'De beursevolutie en de fundamenten van een bedrijf zijn twee andere zaken. De fundamenten van Galapagos zijn zeer sterk. Miljarden cash. Een pijplijn om U tegen te zeggen. Geen one trick pony. Ondertussen zijn er extra positieve evoluties die de fundamenten alleen maar versterken.
Soms lees je dat fondshuizen ook snel de laat vol gooien en wat nog allemaal. Als je fondsen of fondshuizen van nabij volgt, of hun opinies leest, gaan de meeste fondsbeheerders niet zo te werk. Als een koers een 10% stijgt of daalt, gaan de meesten van hen niet snel de beslissing nemen om bij te kopen of verkopen zoals kleine beleggers weleens doen. Daar gaat een doorgedreven analyse aan vooraf.
Belgische pensioenspaarfondsen hebben Galapagos bij de Top 10 grootste posities zie o.a. (Argenta Pensioenspaarfonds):www.tijd.be/customers/mediafin.be/fun...Het langetermijn product bij uitstek.
Wat wel kan is dat fondsbeheerders bepaalde parameters hanteren in analyses of hun (wiskundige) modellen om al dan niet te investeren (of bij te kopen dan wel verkopen). Wat een parameter zou kunnen zijn is bijvoorbeeld een milestone zoals FDA approval. Of afhankelijk van uitkomst van data (ik herinner me nog analistenrapporten van pre-finch2 uitslagen waar men sprak van “we will be buyers in the data”), denk dat het Bernstein was. Zo is er binnenkort data van 1972 en 1690 in SSc.
Mogelijke verklaringen waarom Galapagos sinds € 250 zo hard daalde?- Kleine beleggers nemen sneller winst bij hoog opgelopen aandelen en Galapagos is een populair
aandeel onder retailbeleggers.
- Op dat moment daalde de ganse markt.
- Wederom: lees ook eens opiniestukken van fondshuizen. Zij verkopen vaak ETF’s bij dalende
markten omwille van de hoge liquiditeit (Galapagos zit in diverse ETF’s en is geen lichtgewicht
meer). Versterkende factor.
- Volatiliteitsfondsen worden gedwongen om te verkopen, versterkende factor.
Omwille van de nieuwsarmere periode zakt het aandeel (zoals zoveel biotech in dat geval) nadien wat terug. Het UC bericht dat door de retailbeleggers negatief werd onthaald versterkte het negatieve sentiment.
FDA approval en BBW; Nagenoeg alle grote partijen verwachten een BBW (lees de verslagen er op na). Dus: de markt houdt hier al rekening mee. Galapagos heeft een superieur veiligheidsprofiel én vraagt beide dosissen aan. Aangezien de grote partijen al rekening houden met een BBW, kan dat wat mij betreft alleen maar meevallen (lees: inhoud van de BBW valt mee, of het moest maar eens zijn dat er toch geen BBW zou komen). Het is niet de BBW die minder verkoop veroorzaakt, het is het gunstigere veiligheidsprofiel dat net meer verkoop kan voorzien. En dat zullen zowel Gilead als Galapagos kracht bij proberen te zetten met hun marketingmachines. Er is maar 1 ding van tel: goedkeuring, in beide dosissen. Ikzelf maak me daar geen zorgen over.
De superioriteit van het veiligheidsprofiel van Galapagos steunt op jarenlange patiëntendata die makkelijk meetbaar en vergelijkbaar is met concurrenten. Gelukkig doen onafhankelijke partijen dat voor ons en zij beamen dat. Zelfs de analisten, wiens koersdoelen ver uiteenlopen, zijn het over één ding wel eens: Filgotinib is superieur qua veiligheid ten opzichte van concurrenten.Onderscheidende positie Jyseleca:A. 2 dosissen in aanvraag bij FDA: indien goedgekeurd dus meer keuze dan concurrenten en beste selectiviteit met hoogste dosis.
B. Veiligheid tov concurrenten
Het startschot voor de nieuwsflow van 2020 zal eerstdaags beginnen. De huidige waardering van Galapagos is niet meer dan de huidige cash en grofweg de waardering die beleggers gaven voor het aandeel VOOR finch 1-3. Ondertussen wachten we op een FDA approval, een voorbereiding op nieuwe FDA approval (UC), was er een Orphan Status voor 1690 in SSc. Vorderingen in rest van de pipeline. De marketingmachine van Gilead en Galapagos, dat is iets waar ik vertrouwen in heb. En los daar van, nog een niet uitgespeelde troef: Toledo.
THIS TEXT HAS BEEN EDITED AND CONDENSED FOR CLARITY