Renno54 schreef op 24 december 2020 16:08:
Bron; Iex; M. Crum
BAM Groep (koers: €1,64)
Tot slot een spannender aandeel. Althans, niet zozeer qua activiteiten als wel qua instapmoment. 's Lands grootste bouwconcern BAM Groep heeft het zwaar. Jarenlange dure zeperds op grote projecten hebben de winstgevendheid fors onder druk gezet en de balansverhoudingen zijn hierdoor serieus verslechterd,
Het aandeel noteert op slechts 10% van de koerstoppen van 2007 en dat is alles zeggend. De recente degradatie naar de AScX heeft het concern volledig aan zichzelf te wijten, maar het is nog te vroeg of BAM Groep daarmee definitief af te schrijven.
Het aandeel geldt als kansrijke turn-around kandidaat, mits de nieuwe topman de bouwreus in rustiger vaarwater weet te brengen en de onacceptabel lage marges van 1,5% richting de 3 à 3,5% weet te tillen. Concurrent VolkerWessels laat zien dat dit zeker niet te ambitieus is.
BAM Groep geldt als een bovengemiddeld riskante belegging, dat voorop gesteld. De balans is matig, net als de bedrijfsprestaties. Maar er zal de komende jaren volop gebouwd moéten worden en de Nederlandse overheid zal niet aarzelen de economie een zetje in de goede richting te geven door extra te investeren in infrastructuur. Dat laatste is sowieso hard nodig, maar investeringen naar voren halen ligt in de lijn der verwachtingen.
Beleggers doen er goed aan de cijfers van 2020 te laten voor wat zij zijn en zich bij Bam Groep vooral te richten op de (theoretische) winstcapaciteit. En die is aanzienlijk: een winst per aandeel (FY22) van €0,35 - €0,40 is beslist haalbaar waarbij beleggers vermoedelijk ook een dividend van €0,07 - €0,10 p/a zullen kunnen incasseren.
Het vergt de nodige moed en een bovengemiddelde risicotolerantie om dit aandeel op te nemen in portefeuille, maar 's lands grootste bouwer verdient een laatste kans om te laten zien dat het in staat is de hoge winstpotentie naar boven te brengen. Als dit lukt binnen nu en twee jaar, is een koers van €2,50 reëel en daarmee laat de upside zich op een kleine 50% berekenen.
Disclaimer: Crum heeft geen posities in bovenvermelde fondsen.
Verder voor allen fijne feestdagen gewenst.