Dicky schreef op 10 december 2021 14:28:
[...]
Ik volg dit aandeel al heel lang. Heb het altijd koopwaardig gevonden rond de 33 euro, maar heb steeds meer twijfels gekregen. Die plotselinge afboeking in Brazilië was voor mij een red flag. Ik kan niet begrijpen dat dit juist in Brazilië gebeurt. SBM Offshore sluit daar juist nieuwe langjarige contracten met de olie industrie. Dus kan m.i. de markt daar niet tegenzitten. De afboeking was ook nog eens heel groot. Gaat men hier dan ook desinvesteren?
Ik maak mij steeds meer zorgen om de balans en het (des)investeringsbeleid. Ik geloof echter in de business van Vopak, maar vrees dat we eerst nog door een financieel dal moeten, als de balans wordt geherstructureerd. Als de balans verzwakt, worden financieringen duurder. Grote desinvesteringen zoals in Australië verslechteren bovendien op termijn de cashflow (dalende omzet) en de winst. Is ook weer ongunstig voor financiering. De genoemde 750 miljoen euro verkoopprijs is ongeveer 10 keer de jaarwinst. Als je dat extrapoleert voor heel Vopak, kom je op een koers van rond de 24 euro. Dat is natuurlijk te laag, maar het zegt wel wat over de waarde van het bedrijf als geheel. Mogelijk staat dit onderdeel voor meer in de boeken, maar dan komt er een boekverlies aan, dus minder winst. Dit alles maakt mij zeer voorzichtig met kopen van het aandeel.