'belegger'' schreef op 16 oktober 2021 22:50:
[...]Eerst even een stukje introductie. Bij kasstromen wordt altijd een onderscheid gemaakt tussen (1) operatie, (2) investering en (3) financiering. De operationele kasstroom komt uit de dagelijkse activiteiten van een bedrijf en wordt net als operationeel resultaat of bijvoorbeeld EBIT(DA) als de basis gezien van wat een bedrijf verdient. Vanuit de operatie wil je het liefst een geleidelijk stijging zien. Investeringen kunnen grilliger verlopen. Bij de financiering heb je te maken met rente en dividend.
Het begrip vrije kasstroom (free cash flow) geeft aan hoeveel geld er overblijft om de verstrekkers van eigen én vreemd vermogen te betalen, dus rente én dividend. Aan de ene kant zou je zeggen hoe minder rente hoe meer er overblijft voor dividend. Maar met hogere schulden heeft het bedrijf meer geld om activiteiten te onplooien en wat overblijft na aflossing en rente is voor de aandeelhouders. Dat extraatje voor de aandeelhouders is het effect van de hefboom (leverage). Als de schulden te hoog worden, kun je de deksel op je hoofd krijgen als de inkomsten tegenvallen of de rente stijgt. Ik hoorde net in een podcast dat je bij ING en Aegon de afgelopen 10 jaar meer zou hebben verdiend met hun obligaties dan met hun aandelen. Wat gezond is of te hoog is deels subjectief. Even een voorbeeldje uit een heel andere sector, bij AbbVie zie ik een debt/equity van 6,5 en daar heb ik mijn vraagtekens bij hoe mooi het dividendrendement ook mag zijn. Bij Pfizer zie ik een in mijn ogen gezondere 0,6. Maar ik dwaal af. Bij Kraft Heinz zie ik 0,5, bij P&G 0,7, bij Coca Cola 1,8/2,2, bij Pepsi 2,6/3,3 en bij Unilever 1,62/1,75 (de laatste drie zijn ranges afhankelijk van het meetmoment). Daarmee zijn de schulden van Unilever niet laag, maar in mijn ogen ook niet extreem. Met debt/equity kijk je alleen naar de balans. Je kunt de schulden ook afzetten tegen de cashflow en/of het resultaat. Zo kun je steeds een stapje verder gaan.
Vooral in het begin gaat het volgens mij vooral om een bepaalde denkwijze hoe je naar de cijfers kunt kijken...
Verder lijkt het of je uit de beurskoers probeert op te maken of Unilever haar producten goed weet te verkopen of niet. Dat kan ik natuurlijk ook verkeerd hebben gelezen. Aan de ene kant kun je als individu iets over het hoofd zien. Aan de andere kant is de markt met name op korte termijn niet altijd rationeel.