MOEdig Voorwaarts schreef op 24 april 2023 15:02:
[...]
Je bent je er wel van bewust dat Allfunds zelf(s op deze koers) tegen 7,5x de omzet noteert?
Wat ik me dan weer afvraag, als Allfunds over een uniek en superieur platform beschikt, waar zijn al die overnames dan voor nodig? De balans staat inmiddels vol met goodwill en intangibles assets (beide ongeveer €1,13 mrd "per stuk" per 31-12-2022).
Ik heb al eerder mijn vraagtekens gezet bij de toegevoegde waarde en houdbaarheid van het business model op lange termijn; het is mij niet helemaal duidelijk hoe ik dat moet zien. Vind ook de geografische omzetverdeling ietwat onevenwichtig *1); lijkt wel alsof deze business het vooral moet hebben van landen die qua "financiele technologie" nog een beetje achter lopen (Frankrijk, Italie, Spanje).
Zelfs op basis van de (nogal heftig *2)) aangepaste wpa (€0,357 over 2022) lijkt het aandeel niet echt een kassakoopje. Als de AuA dan toch leidend zijn voor de te verwachten inkomsten, kan je volgens mij beter een vermogensbeheerder kopen (VLK of Blackrock bijvoorbeeld). Krijg je nog dividend ook!
Ik heb de waardering van dit bedrijf overigens nooit begrepen, de interesse van Euronext evenmin. Maar goed, ook Deutsche Borse werd genoemd, dus wie weet dat "irrationele dadendrang" in de diverse boardrooms nog voor wat actie kan zorgen ;-)
Ik blijf aan de zijlijn.
*1) zie slide 33 van onderstaande presentatie
*2) zie slide 36 van onderstaande presentatie
app.allfunds.com/docs/cms/Allfunds_Pr...