voda schreef op 18 februari 2022 17:12:
Voor Fugro zijn zeven vette jaren niet genoeg
17:07
De verwijzing naar de Bijbel berust louter op toeval, maar Fugro kende daadwerkelijk zeven magere jaren. Vrijdag knalde de beurskoers omhoog, +20% aan het begin van de middag, omdat het bedrijf goede cijfers over 2021 bekend had gemaakt. Fugro boekte winst. En dat voor het eerst sinds 2013.
Dus vanaf 2014 tot en met 2020, zeven jaren (het jaar 2014 telt ook mee) was het bedrijf uit Leidschendam verlieslatend. Cumulatief kwam dat verlies uit op €1,63 mrd.
Nu luidt de tegeltjeswijsheid voor boekhouders: 'Winst is een mening, cash is een feit', waarmee wordt geïmpliceerd dat de hoogte van bedrijfswinsten arbitrair is - en van verliezen dus ook. Maar een verlies van €1,63 mrd in zeven jaar dat is hoe dan ook uiterst pijnlijk, zeker voor een onderneming met de omvang van Fugro.
Het bedrijf brengt bodems in kaart - bijvoorbeeld voor Tennet dat kabels in zee wil leggen, of voor een oliemaatschappij die ergens een platform wil neerzetten, en ooit zocht Fugro mee naar het verdwenen vliegtuig MH370 - en staat genoteerd aan de Midkap. Donderdag had Fugro een beurswaarde van €736 mln. Na de koerssprong van vrijdag was dat bijna €880 mln.
Dat maakt Fugro tot de kleinste fondsen in de Midkap. En de koerswinst is weliswaar duizelingwekkend, de koersverliezen uit het verleden waren dat eveneens. Tien jaar geleden stond de koers op €80. Toen kwam er een oliecrisis, moest het bedrijf enorm afboeken, en waren er twijfels of het wel aan zijn schulden zou kunnen voldoen. Gevolg: de koers is zo'n 90% gedaald. De facto dus een verloren decennium, dolend op een Damrak dat hoofdzakelijk omhoogging.
En nu, zeven vette jaren? Voor komend jaar rekent Fugro in elk geval op 'aanhoudende omzetgroei' en een verbetering van de marges, dus de perspectieven zijn wenkend. Maar voor de langetermijnaandeelhouder blijft het een lastig verhaal.
Stel dat het aandeel Fugro nu 90% stijgt in tien jaar. Dan zou de koers elk jaar met 26% omhoog moeten. Tien jaar lang. Nu verlopen waardeontwikkelingen nimmer lineair, maar jaar in jaar uit die 26%, dat geeft wel aan hoe moeilijk het wordt om dat verlies in te lopen. En dan is er ook nog inflatie, dus eigenlijk zou de koers nog harder moeten oplopen. Want met de huidige geldontwaarding is de koopkracht van één euro over tien jaar gehalveerd.
Het doet niets af aan de winst van vrijdag, want die is spectaculair. Noch aan de toekomst, waar Fugro vertrouwen in heeft. Bovendien: beurskoersen kúnnen ook hard oplopen. Dat bewijst ook de koerswinst van vrijdag. Anderzijds: donderdag ging de koers nog -6%. Hard omlaag, hard omhoog lijkt het adagium bij de bodemonderzoeker. Al zullen aandeelhouders vooral hopen op dat laatste.
Lees het volledige artikel:
fd.nl/financiele-markten/1430893/voor...