Triple A schreef op 19 april 2023 10:02:
[...]
Voor iemand die over het algemeen een zeer kritisch oordeel heeft over Pharming vind ik je opvallend weinig kritisch op dit punt.
- Pharming heeft inmiddels een lange geschiedenis van 35 jaar met tot eind 2016 veel behoefte aan kapitaal dat vooral via aandelenemissies is verkregen.
- Sinds 2018 is de uitgifte van aandelen eindelijk gestopt op het astronomische aantal van circa 630 miljoen aandelen (ter vergelijk Galapagos heeft 66 miljoen aandelen). Er zijn daarna alleen nog ("geringe" aantal) aandelen uitgegeven voor bonusregelingen en er is een converteerbare obligatielening gekomen waarvan volgens mij niemand het erg zou vinden als die geconverteerd wordt in aandelen omdat de conversiekoers ligt op € 2.
- Hoewel Pharming sinds 2018 een vrije kasstroom heeft gegenereerd van circa $ 100 miljoen ($ 20 miljoen per jaar) houdt dat niet over als je dat verdeeld over de 650 miljoen aandelen.
- Jij merkt terecht op dat het personeelsbestand van Pharming enorm is gegroeid en de operationele kosten sterk zijn gestegen. Dat zet de winstgevendheid onder druk.
Ik vind de toestemming die Pharming vraagt om het maatschappelijk aandelenkapitaal uit te breiden naar 1,05 miljard aandelen tegen deze achtergrond echt te ver gaan. Hoewel die aandelen (circa 300 miljoen) alleen uitgegeven zouden worden als zich een unieke kans op een overname of een licentieneming voordoet, geloof ik niet dat dit positief zou worden ontvangen door aandeelhouders:
- Met "slechts" € 300 miljoen kan Pharming alleen maar een hoog risico overname van biotech ondernemingen in een vroege fase van klinische ontwikkeling doen. Een kandidaat-medicijn dat misschien nooit de markt haalt en in ieder geval nog jaren in ontwikkeling zal zijn. Dat verhoogt alleen maar het risicoprofiel van Pharming nog verder;
- Met Joenja heeft Pharming laten zien dat het ook mogelijk is licenties te verwerven zonder externe financiering.
- Pharming heeft voldoende kaspositie om licenties te kopen voor weesgeneesmiddelen die iets minder zeldzame ziekte behandelen dan Joenja. Daar is echt geen externe financiering voor nodig.
- Pharming moet eerst maar eens aantonen dat ze goed winstgevend kunnen worden met Ruconest en Joenja, voor weer een nieuwe uitgifte van aandelen te doen.
- "Kunnen ondernemen" zoals jij dat noemt is ook zorgen voor een goede winst voor de aandeelhouders.
Daarom heb ik tegen punt 6 en punt 7b van de AVA gestemd. Ik begrijp eerlijk gezegd echt niet dat jij, LucasD, De Amateur, GForce etc. dat niet zo vinden. Of zijn jullie toch meer korte termijn handelaren die het helemaal niet interesseert op welke koers Pharming op lange termijn staat?
-