Wolters Kluwer 2025

1. Dr. Jones 6 maart 2025 20:20

   auteur info

   • Dr. Jones

     Lid sinds: 25 jul 2019

     Laatste bezoek: 06 mrt 2025

   • Aanbevelingen

     Ontvangen: 1423

     Gegeven: 6110

   •    Aantal posts: 3.576

   quote:

   Pietje Bell schreef op 6 maart 2025 20:13:

   Ben er inmiddels ook bang voor. Sentiment Kluwer is opeens weg. Heb advies van Hildo van IEX inmiddels gelezen. Hmmm
   

   Wil je in het kort vertellen wat er is geschreven.
2. aad94 6 maart 2025 20:33

   auteur info

   • aad94

     Lid sinds: 17 jun 2010

     Laatste bezoek: 06 mrt 2025

   • Aanbevelingen

     Ontvangen: 27

     Gegeven: 21

   •    Aantal posts: 145

   Is gewoon voor iedereen:
   
   De koersdaling van Wolters Kluwer verklaard
   
   Wolters Kluwer heeft een keurig jaar achter de rug. CEO McKinstry vertrekt, maar vooral de dreiging van lagere groei door deregulering baart zorgen.
   
   Hildo Laman
   Hildo Laman
   op donderdag 6 maart 2025
   Categorie: Analyse en Advies, Redactioneel
   Alert instellen
   Toevoegen aan watchlist
   PREMIUM
   
   De koersdaling van Wolters Kluwer verklaard
   Delen via:
   
   WOLTERS KLUWER: HOLD | KOERS: €140 | KOERSDOEL: €151 | UPSIDE: 8%
   Samenvatting:
   
   Omzet in 2024 met 6% toegenomen naar €5,9 miljard
   Nettowinst stijgt ook 6% naar €1,2 miljard
   Winst per aandeel stijgt 11% naar €4,54, mede door inkoop eigen aandelen
   Dividend over 2024 €2,33
   CEO Nancy McKinstry vertrekt in 2026, opvolger is Stacey Caywood
   Deregulering in de VS en Europa is een bedreiging voor de groei van Wolters Kluwer
   Koersdoel kan omhoog naar €151, advies blijft Hold
   Het aandeel Wolters Kluwer heeft een aardige tik gehad. De groeivooruitzichten vallen tegen, deregulering is een bedreiging en het is ook even wennen voor beleggers dat CEO Nancy McKinstry na ruim twee decennia zal vertrekken. Maar de forse waardering van het aandeel kan ook een rol gespeeld hebben.
   
   Resultaten
   De resultaten over 2024 waren weinig verrassend. Dat is gebruikelijk bij een bedrijf als Wolters Kluwer. De omzet is met een keurige, maar niet verbazende, 6% gestegen. De winst nam in vergelijkbare mate toe. Schaaleffecten werden onder andere teniet gedaan door wat harder stijgende overheadkosten.
   
   De winst per aandeel (wpa) is wel sterker gestegen: met 11% naar €4,54 - met name door de inkoop van 3,1% van de eigen aandelen in 2024.
   
   
   
   Afbeelding: Wolters Kluwer 2024-rapport
   
   Cash
   De sterke cashflow is een van de aantrekkelijke kanten van Wolters Kluwer. De adjusted free cashflow is uitgekomen op €1276 miljoen: een keurige 10% stijging ten opzichte van 2023. Het stelt het bedrijf in staat om bijvoorbeeld flink eigen aandelen in te kopen.
   
   Dit jaar zal er net als vorig jaar voor €1 miljard eigen aandelen ingekocht worden. Dat is bij de huidige marktwaarde rond 3% van het totaal. Het voorgestelde slotdividend is €1,50, waarmee het totale dividend over 2024 op €2,33 uitkomt. Dat komt neer op een rendement van 1,6%.
   
   Beleggers krijgen dus nu zo’n 4,5% per jaar via inkoop van aandelen en dividend. Dat is niet bijzonder veel, maar door het stabiele karakter van het bedrijf is dat ook niet te verwachten. Minder risico, minder verwacht rendement.
   
   Outlook
   Met de resultaten was al met al weinig mis. Wel was de outlook wat teleurstellend. De verwachte adjusted free cashflow is €1250-1300 miljoen. Zoals gezegd was het vorig jaar €1276 miljoen. Er wordt dus wat cashflow betreft amper groei verwacht. Deze vrije kasstroom groeit nu al jarenlang, de afgelopen vijf jaar met zelfs een riante 10% per jaar. Geen groei of zelfs krimp zou dus wel een serieuze trendbreuk zijn.
   
   Afbeelding: Wolters Kluwer
   
   Voor de aangepaste wpa wordt een ‘mid single digit’ groei verwacht. Laten we zeggen rond 5%. Dat is relatief laag. In het commentaar spreekt Wolters Kluwer ook van een bescheiden (‘modest’) groei in de eerste twee kwartalen van 2025.
   
   Wolters Kluwer zou last kunnen gaan hebben van de drang naar deregulering in de VS en Europa. Een deel van de diensten van Wolters richt zich op regulering. Als er minder regels zijn of minder bedrijven die zich aan bepaalde regels moeten houden, kan dat de groei van het concern negatief beïnvloeden. Wellicht is dat een verklaring voor de wat magere outlook.
   
   Taxaties
   De taxaties voor dit jaar en daarna zijn niet noemenswaardig veranderd, ondanks de brede erkenning dat de outlook mager is. Dankzij het lange trackrecord van verbeterende resultaten - niet spectaculair, maar wel structureel - krijgt Wolters Kluwer het voordeel van de twijfel.
   
   Dat is misschien niet helemaal terecht; als er meer teleurstellingen volgen later dit jaar, zou dat wel invloed kunnen hebben. Wij vinden de verwachte omzet voor 2025 in ieder geval hoog ogen vergeleken met de outlook. Wij sluiten dus een verlaging van de taxaties zeker niet uit.
   
   Wolters Kluwer 2022A 2023A 2024A 2025E 2026E 2027E
   Omzet (€ mln) 5.453 5.584 5.916 6.241 6.585 6.980
   Ebitda (€ mln) 1.764 1.768 1.930 2.041 2.160 2.303
   Nettowinst (€ mln) 1.027 1007 1.079 1.148 1.218 1.298
   Nettowinst per aandeel (€) 4,03 4,11 4,54 4,95 5,13 5,82
   K/W-verhouding 36,6 35,9 32,5 29,8 27,5 25,4
   Dividend per aandeel 1,81 2,08 2,33 2,48 2,74 3,00
   Dividendrendement 1,2% 1,4% 1,6% 1,7% 1,9% 2,0%
   Tabel 1: Kerncijfers Wolters Kluwer, taxaties IEX
   
   Vertrek McKinstry
   Bij de publicatie werd ook bekendgemaakt dat de lang (sinds september 2003) zittende CEO Nancy McKinstry begin 2026 zal opstappen. Dat brengt natuurlijk enige onzekerheid met zich mee. Haar beoogde opvolger is Stacey Caywood, sinds 2020 CEO van Wolters Kluwer Health. Zij is al sinds 2008 bij Wolters actief, en kent het bedrijf dus ongetwijfeld goed. Wij daarom geen reden voor zorgen over de koers van het bedrijf onder Caywood.
   
   Advies en koersdoel
   Vanwege de lagere groeivooruitzichten, mede door de dereguleringsgolf in de VS en Europa, vinden we een wat lagere multiple op zijn plaats. Daarom is de koersdaling wat ons betreft ook niet onterecht. We hebben al eerder gezegd dat we Wolters Kluwer wat hoog gewaardeerd vonden ten opzichte van de groei. Dat maakt een aandeel gevoelig voor tegenvallers, met name als ze langdurig lijken.
   
   Eerder rekenden we met 27 keer de verwachte wpa voor 2026, nu gaan we terug naar iets minder dan 26. Maar we kijken wel wat verder voor de wpa - richting 2027 - omdat de koers over 12 tot 18 maanden inmiddels deels bepaald zal worden door de verwachtingen voor 2027. Zodoende komen we uit op een koersdoel van €151.
   
   Dat koersdoel biedt te weinig perspectief om het advies te veranderen. Dat blijft dan ook Hold.
   
   Disclaimer: Hildo Laman heeft geen positie in Wolters Kluwer.
   
   Koersdoel en advies hebben betrekking op een periode van 12-18 maanden. Dit artikel mag niet worden beschouwd als professioneel beleggingsadvies. Voor meer informatie, zie de volledige disclaimer. Heeft u naar aanleiding van deze analyse een vraag aan de auteur? Stuur een mail naar analistenteam@iexmedia.nl