Sustainable schreef op 4 mei 2016 10:40:
Het intrigeert mij dat een aantal posters voor een potentiele 5-10% korte termijnwinst het lange termijn potentieel van RDS laten schieten. Mijn overtuiging is dat het potentieel van RDS over 2-3 jaar (en eigenlijk de komende 5 jaar ligt).
Dit baseer ik op de twee belangrijkste leading indicators voor toekomstige productie (en daarmee de prijsstelling omdat demand de komende jaren nog wel 0,5-1mbd per jaar blijft groeien), namelijk capex en het aantal rigs. Dat was 40 jaar geleden zo, dat was 20 jaar geleden zo en dat zal voor de toekomst nog steeds van toepassing zijn.
De capex in 2016 is volgens Rystad teruggevallen tot het niveau van 2010, terwijl in de tussentijd de dagelijkse consumptie met meer dan 5% is toegenomen. Op een gegeven moment wordt te weinig geinvesteerd om de jaarlijkse decline van oliebronnen op te vangen, laat staan de groeiende vraag. En dan zijn de paar miljoen extra barrels uit een instabiele regio als het midden oosten niet genoeg. Belangrijk daarbij is dat zowel de eia als de iea over een jaar een balans in productie en consumptie verwachten. Op dat moment hebben kleine verstoringen in productie zoals in de afgelopen maanden veel meer impact op de prijsstelling.
Ter aanvulling voor de onderbouwing een interview van IEA chief economist Laszlo Varro: US tight oil cannot overcome gravity.
www.argusmedia.com/news/article/?id=1... Het aantal rigs wereldwijd lag op het laagste niveau sinds 2007. En zelfs in het midden oosten lag het aantal rigs in maart 2016 onder het niveau van 2015 (397 vs 406). Tav de us, het mag dan weinig interessant zijn of het aantal rigs in een week met 5 a 10 toe of afneemt, echter sinds begin dit jaar is het aantal olie gerelateerde rigs met 38% afgenomen (332 vs 536) en het aantal horizontale rigs (tight oil) met ruim 38% (259 vs 421). Inmiddels zijn het aantal rigs structureel gedaald onder het niveau om de olieproductie op peil te houden, vandaar ook een versnelling van de productieafname. Bij de huidige iets hogere olieprijs wordt dit voor een stuk gecompenseerd door het in productie nemen van DUC's (drilled uncompleted).
Geen idee wat de oliekoersen en RDS koers op korte termijn gaan doen, maar, na een begin periode waarin ik tevens speculeerde op korte termijn events, heb ik de laatste 20 jaar er strak aan vastgehouden om de waan van de dag aan mij voorbij te laten gaan. Inmiddels ligt mijn rendement ruim boven de msci world index over diezelfde periode.