s1138421 schreef op 2 december 2015 20:25:
naar aanleiding van de GS presentatie:
bij een EBITDA van USD 5MLD is het bedrijf cash flow neutraal, dat komt dus neer op een EBITDA van 1,25MLD per kwartaal.
Voor Q4 werd op 06-11 een EBITDA verwacht van 1 - 1,2MLD, echter sindsdien zijn de prijzen alleen maar verder gedaald.
Voor 2015 zal de EBITDA dan denk ik ook verder naar beneden bijgesteld moeten gaan worden naar USD 5,0 MLD. Dan hou je dus over een EBITDA van zo'n 0.8 / 0.9 MLD vermenigvuldig dat met 4 en je komt uit op een jaar EBITDA van 3.2 - 3.6 MLD, dat is met de huidige schuld van 15.8MLD onder de bankconvenanten van 4,25
Mijn idee is dus dat met de presentatie niets mis is, echter de afgelopen 3,4 weken de prijzen dusdanig zijn gezakt dat Arcelor voor 2016 de EBITDA naar beneden moet bijstellen en wel zodanig dat ze cash flow negatief worden. De bankconvenanten zullen het denk ik net aan houden, aangezien ze zelf aangeven dat de Q4 EBITDA x4 + 1MLD aan besparingen de jaar EBITDA voorspelling is.
Stel we komen dit jaar uit op 5,0MLD dan zal de EBITDA voor 2016 zijn:
4 x 0.8 + 1,0 = 4,2 dit x4 is 16.8MLD dus nog binnen de bankconvenant
De vraag is echter: blijven de prijzen zoals ze nu zijn? begin November dachten we de bodem al gezien te hebben, maar het blijkt elke keer lager te kunnen. Op korte termijn gaan we zo te zien richting met Iron Ore richting de lage USD 30 en met olie is het niet veel beter. Duurt die situatie te lang, ja, dan komt Mittal echt in de problemen