CW1884 schreef op 15 november 2016 21:34:
[...]
Pharming verwachtte dat de coupons a 5-6% zouden zijn aan de hand van soortgelijke bedrijven. Dit wil niet zeggen dat dit ook lukt in de onderhandelingen met investeerders. Ik denk (aangezien het zolang heeft geduurd voordat het persbericht kwam), dat Pharming dit ook wel geprobeerd heeft richting investeerders. Ben het met u eens dat dat een tegenvaller is, maar uiteindelijk gaat het om de deal en de stijgende omzetten.
Ook de nieuwe optie, de premium priced convertibles, zullen niet ontstaan zijn uit luxe. Desondanks is het mij aangelegen dat de deal doorgaat. Enkele % hoort veel, echter op een financiering van respectievelijk € 37 miljoen (lening) en € 17 miljoen (convertible) valt dit reuze mee. Met name wetende dat de omzetten hierdoor automatisch stijgen van voorheen ca. € 2 miljoen per kwartaal uit de USA naar ca. € 6,7 miljoen per kwartaal uit de USA. Vanzelfsprekend zal worden verwezen naar de rentekosten, welke ca. € 1,1 miljoen per kwartaal zullen gaan bedragen obv lening + convertible hierboven. Pharming zal dus iets meer dan € 1,1 miljoen meer moeten omzetten per kwartaal dan nu het geval is. Dit betekent iets meer dan € 0,3 miljoen per kwartaal in de oude situatie. Dit moet goed mogelijk zijn als je van Q1 2016 t/m Q3 2016 kijkt in de USA. Van € 1,5 miljoen naar € 2,0 miljoen naar € 2,4 miljoen.
Daar komt bij dat Pharming beweert dat de terugslag van de omzet in Q4 2015 en Q1 2016 te wijten was aan de veranderingen binnen Valeant. Deze verandering hoeft nu niet meer te gebeuren, waardoor standaard in Q4 2016 € 0,5 miljoen meer omzet (€ 1,7 miljoen nieuwe situatie) en Q1 2017 € 0,5 miljoen meer omzet (€ 1,7 miljoen nieuwe situatie) wordt gegenereerd. Nogmaals dit is vanuitgaande dat het verhaal van Pharming klopt en dat Q2 en Q3 2015/2016 de graadmeters van de omzetten in de USA zijn.
Met betrekking tot de oude lening van ca. € 15 miljoen, ga ik ervan uit dat deze overgenomen wordt door de nieuwe lening echter is dit niet geheel duidelijk. Als dit niet het geval is komen deze rentekosten er nog bij, behalve deze werden reeds betaald en zijn dus geen extra kosten tov voor het afsluiten van de deal.