Calendar schreef op 23 juli 2022 19:36:
JJJS schreef op 23 juli 2022 10:35:
Een heldere samenvatting, ik heb helaas de presentatie zelf indertijd niet kunnen bijwonen.
Vond vooral dit hoopgevend, wetende dat Fugro altijd heel zuinigjes en conservatief communiceert:
Vraag 10
De heer Snoeker verwijst naar de volgende quote op pagina 6 van het jaarverslag 2021:
‘I am confident that we are on track to reach our mid-term target of an EBIT margin of 8-12%.’
De heer Snoeker stelt dat:
• Dit zou neerkomen op een EBIT van EUR 120M à EUR 180M bij een omzet van EUR 1,5 miljard.
• Door een verbeterde financiële structuur zouden de rentekosten kunnen dalen onder de
EUR 10M.
• Rekening houdend met een genormaliseerd belastingpercentage van 25% zou dit een
nettowinst van rond EUR 83M à EUR 113M betekenen of EUR 0,80 tot EUR 1,10 per aandeel. Vraag Is deze redenering reëel?
Vraag Zou dit in 2023-2024 bereikt worden?
Mevrouw Geelen geeft aan dat Fugro inderdaad een middellange termijndoelstelling van een EBIT marge van 8 tot 12% in de periode 2023-2024, oftewel vóór eind 2024 heeft. Daarnaast heeft Fugro aangegeven te verwachten, dat de omzet dan EUR 1,6 tot EUR 2 miljard zal bedragen. Dit resulteert dan in een EBIT tussen EUR 130M en EUR 240M, op ceteris paribus aanname.
De toekomstige rentelasten hangen vanzelfsprekend af van de uitstaande schuldpositie, waarvan het inderdaad reëel is te veronderstellen dat deze verder zal afnemen, met name door de positieve vrije kasstroom die verwacht wordt. Hier is de middellange termijndoelstelling een kasstroom van 4 tot 7% van de omzet, ofwel tussen de EUR 60M en EUR 140M. Anderzijds is de rente op de uitstaande leningen natuurlijk een bepalende factor, die natuurlijk sterk afhankelijk is van de dan geldende marktrente en een kredietmarge aangezien een deel van de leningen aan herfinanciering toe is. Gezien de huidige ontwikkelingen op de rentemarkten wil zij niet op de zaken vooruit lopen.