meteisweten schreef op 10 april 2025 20:37:
Hierbij een vlug opgesteld staatje dat wat perspectief moet bieden op de waardering van Basic-Fit.
Het is bewust eenvoudig gehouden: een paar aannames en sommetjes die in mijn ervaring vaak beter de kern raken dan ellenlange modellen.
Een helicopterview geeft immers vaak de beste inzichten.
De waardering van Basic-Fit is de afgelopen jaren fors teruggevallen: van ruim 15x EV/EBITDA less rent in 2022 naar zo'n 7x in 2024.
De onderliggende groei is echter stevig gebleven, met EBITDA less rent-groei van circa 20–30% per jaar.
Op de huidige koers (~17 euro) noteert Basic-Fit ruim onder een forward multiple die ik logisch acht voor een bedrijf met deze groeikwaliteiten.
Zelfs rond de eindmaartprijs (~18,8 euro) kom je nog uit op een relatief conservatieve waardering.
Vanuit waarderingsoogpunt zie ik dus duidelijke ruimte voor opwaartse bijstelling.
Wat mij vanuit waarderingsperspectief ook gunstig stemt:
Leverage daalt de komende jaren richting 2x EBITDA less rent, wat historisch vaak resulteert in hogere multiples.
Het aangekondigde franchisemodel heeft nog veel verbeeldingspotentie: lager kapitaalbeslag, hogere marges en snellere schaalbaarheid.
Basic-Fit blijft opvallend conservatief in haar outlooks en rapportages; de vooruitzichten zijn realistisch en geen luchtkastelen.
De houding van analisten ("Hold vanwege bewijsvoering nodig") is begrijpelijk, maar als je puur kijkt naar deze cijfers en verwachtingen, zie ik vooral dat Basic-Fit in conservatieve scenario’s al goed gepositioneerd is.
Zeker als leverage afneemt en het franchisemodel goed van de grond komt, kan de waardering makkelijk herprijzing laten zien.
Vanuit dat perspectief vind ik de huidige koers bijzonder aantrekkelijk.
Al met al vind ik dat BasifFit goed te kopen is rond de prijzen in het staatje, ofwel een prijs van ~19 euro. Daarbij koop je ze voor een waardering waar weinig groei en vertrouwen uit blijkt. Waar de groei er echt nog wel even zal zijn. Uit mijn ervaring achteraf vaak een mooi moment om in te slaan.