HK77 schreef:
Eens met de gunstigere 10-jaars voor wat betreft het ooit terugkomen van rente (bond vigilantes, where are you!), dan kortere referentie looptijd zoals ASR. (ik zit ook al aan 3maands vast als de SNS 6.258 omslaat; mooie als, want dan moet SNS het tot die tijd redden).
Ik vind de prijzen in Bunds, NL en scandinavisch 10jaars absurd hoog (en zelfs de Franse OAT's staan erg hoog, terwijl ik Frankrijk toch eerder tot de knoflook-groep zou rekenen). Zodra de economie iets gaat aantrekken en dat geld daadwerkelijk begint te vloeien naar de economie (MV = PT) komt die inflatie angst en dan zijn die safe havens enorme value traps; Mark to market kunnen de bezitters daarvan wel eens enorme pijn gaan lijden en als het gaat kantelen verwacht ik dan ook een snelle (10-jr) rentestijging als alle safe-haven beleggers zich tegelijk door de uitgang moeten persen. Men heeft het nu al over de 'great rotation van 2013' (uit bonds, in equity) wat mij wat vroeg lijkt, maar dat de bund bubbel binnen de komende jaren gaat ploffen lijkt me zeker mogelijk.
En omdat de runup in bund etc mijns inziens een teken is van de kapitaalvlucht uit Zuid Europa zou die kentering al kunnen komen als de EU de zaken op orde krijgt, bijvoorbeeld met een uniform banken-garantiestelsel. (dat dat een vrijbrief is voor zuidelijke banken meer in hun hoger yieldend papier te beleggen, op collectief risico, is een ander verhaal)
Wat mij aan ING floaters aantrekt is dat de yield op de ING II niet extreem veel meer afwijkt van de yield-to-call op de ING 8% (ik geloof niet in cadeautjes als niet callen komende april). Zeker omdat ze nu echt 'goede' zaken doen met de verkoop van alle dochters (wat mij als chauvinist mateloos irriteert, we zijn weer braafste jongetje in de klas want zie bijvoorbeeld de Franse steunontvangers niet echt afbouwen; als subordinated bondholder dan weer wel tevreden...) Na aflossing staat zou er zo maar nog een nieuwe biedronde op deze floaters kunnen komen.
Ga toch maar wat meer KBC'tjes afbouwen en daarvoor in de ING en ASR floaters. (had overigens in vorige post per abuis gezegd dat KBC 2013 zouden aflossen, realiseerde me niet dat dat al volgend jaar is (word oud!) want bedoelde natuurlijk 2014. Daarvoor liggen ze echter wel op schema lijkt het, ook met de Belgische staatssteun.
Groeten uit een land zonder rente (onze munt is aan de USD gekoppeld, zodra Ben Bernanke begint te printen gaat mijn huur omhoog...)