Koffiekamer Terug naar discussie overzicht

Rendementsanalyse Europese aandelen

1. [verwijderd] 3 juni 2017 20:57

   auteur info

   • [verwijderd]

     Lid sinds: 01 jan 0001

     Laatste bezoek: 01 jan 0001

   • Aanbevelingen

     Ontvangen: 0

     Gegeven: 0

   •    Aantal posts: 0

   To do
   
   Compass, easyJet H1 2016/17
   BT Group, Colruyt FY 2016/17
   
   Done
   
   Bertrandt AG
   
   
2. [verwijderd] 4 juni 2017 12:03

   auteur info

   • [verwijderd]

     Lid sinds: 01 jan 0001

     Laatste bezoek: 01 jan 0001

   • Aanbevelingen

     Ontvangen: 0

     Gegeven: 0

   •    Aantal posts: 0

   Google/Finance Stock Screener blijkt al weken inactief. Ik zal een nieuw sleepnet moeten knopen om de vissen uit de oceaan te vangen.
   
   In een notendop :
   
   Met het sleepnet wordt mijn universe van aandelen samengesteld. Zij zijn de basis voor een long-list van aandelen die in potentie geschikt zijn om in een van de model portefeuilles opgenomen te worden. Momenteel staan er ca 1.500 aandelen in mijn universe en ca 160 aandelen op de long-list.
   
   Van de aandelen op de long-list wordt de financiële data geanalyseerd aan de hand van informatie in de jaarverslagen. Aandelen die aan specifieke kwaliteitscriteria voldoen komen op de short-list. Diverse ranking modellen (obv Z-scores) leiden tot de samenstelling van de modelportefeuilles.
   
   
3. [verwijderd] 4 juni 2017 17:38

   auteur info

   • [verwijderd]

     Lid sinds: 01 jan 0001

     Laatste bezoek: 01 jan 0001

   • Aanbevelingen

     Ontvangen: 0

     Gegeven: 0

   •    Aantal posts: 0

   quote:

   Coldplay schreef op 3 juni 2017 20:57:

   To do
   
   Compass, easyJet H1 2016/17
   BT Group, Colruyt FY 2016/17
   
   Done
   
   Bertrandt AG
   
   

   Done
   
   Compass, easyJet
   
   (zie resultaten en/of lichtkrant short-list Aandelenfabriek)
   
   
4. [verwijderd] 7 juni 2017 13:52

   auteur info

   • [verwijderd]

     Lid sinds: 01 jan 0001

     Laatste bezoek: 01 jan 0001

   • Aanbevelingen

     Ontvangen: 0

     Gegeven: 0

   •    Aantal posts: 0

   Samenstelling Model portefeuilles (3)
   
   Van 87 bedrijven is zijn de financiële ratio's bijgewerkt met de laatst gepubliceerde kwartaal of halfjaarcijfers (per einde januari, februari of maart).
   
   Dit heeft bij de actuele koersen de volgende aanpassingen in de sector modellen tot gevolg
   
   1 Value Materials (niet gekapitaliseerd) : Johnson Matthey plc ipv Evonik Ind. AG. Fuchs Petrolub is de sector leader.
   
   2 Value Consumer Goods (gekapitaliseerd, spreiding) : Burberry plc ipv S. Ferragamo (strafbankje). Hennes & Mauritz is de sector leader (voor Reckitt Benckiser en Continental)
   
   3 Value Consumer Services (gekapitaliseerd, spreiding) : Compass Group plc ipv easyJet plc. NEXT plc staat bovenaan in ranking voor Compass Group plc.
   
   4 Value Health Care (niet gekapitaliseerd) : Essilor, Fresenius SE en Grifols voor ION Beam Appl., Almirall en Hikma Pharma. Aanpassing voor overgang gekapitaliseerd -> niet gekapitaliseerd. Roche AG is sector leader. ION Beam Appl., Almirall en Hikma Pharma zijn zijn meer 'overgewaardeerd' dan Essilor, Fresenius SE en Grifols. De kapitalisatie zorgde ervoor dat zij hoger uitkwamen in de ranking.
   
   5 Value Technology (gekapitaliseerd) : Ingenico Group ipv Nemetschek. De laatste is ca 25% in koers gestegen dit kwartaal, wat in een lagere ranking heeft geresulteerd. Laat ik de kapitalisatie los dan neemt Infineon Tecnologies de plaats in van Nemetschek. Amadeus IT Group is de sector leader.
   
   6 Value Industrials (gekapitaliseerd, spreiding) : Adecco en Schindler voor Hays en OSRAM. Het verschil tussen Hays en Adecco is verwaarloosbaar klein. Atlas Copco is sector leader. Laat ik de kapitalisatie los dan komt EVS ipv OSRAM en wordt gelijk leader.
   
   www.aandelenfabriek.nl/modellen/
   
   
5. [verwijderd] 7 juni 2017 15:14

   auteur info

   • [verwijderd]

     Lid sinds: 01 jan 0001

     Laatste bezoek: 01 jan 0001

   • Aanbevelingen

     Ontvangen: 0

     Gegeven: 0

   •    Aantal posts: 0

   Samenstelling Model portefeuilles (4)
   
   Van 87 bedrijven is zijn de financiële ratio's bijgewerkt met de laatst gepubliceerde kwartaal of halfjaarcijfers (per einde januari, februari of maart).
   
   Dit heeft bij de actuele koersen de volgende aanpassingen in de landen modellen tot gevolg
   
   1 Value Lowlands (gekapitaliseerd) blijft ongewijzigd, Boskalis en Resilux staan op 11 en 12 geranked. Laat ik de kapitalisatie factor los dan komt Resilux erin voor Proximus. Melexis NV is country leader.
   
   2 Value France (gekapitaliseerd, spreiding) : Ingenico Group SA ipv LVMH. De voortdurende koersstijging van LVMH kost het aandeel zijn plaats in de modelportefeuille. Chr. DIOR is country leader.
   
   3 Value Germany (gekapitaliseerd) : Bechtle en Bertrandt voor Software en Osram. De verschillen zijn uiterst klein, echter indien ik de marktkap. weging achterwege leidt dit tot dezelfde selectie, met een groter onderscheid. Continental AG is country leader.
   
   4 Value United Kingdom (gekapitaliseerd, spreiding) : Compass Group ipv Hays. Reckitt Benckiser plc is country leader.
   
   5 Value Zwitserland (niet gekapitaliseerd). Door de marktkap. niet meer mee te wegen, verliest ams AG zijn plaats aan Nestle. Roche AG is country leader.
   
   6 Value Italy : Recordati SpA is country leader voor DiaSorin en Brembo.
   
   7 Value Scandinavie (gekapitaliseerd, spreiding) : Alfa Laval, Hexagon en Nokia ipv Wartsila, DSV en Genmab. De sterk lagere ranking voor DSV en Genmab wil ik nog double-checken. H&M wint het van Atlas Copco en is country leader. H&M en Atlas Copco zijn de leaders in de sectoren Consumer Goods en Industrials.
   
   www.aandelenfabriek.nl/modellen/
   
   
6. [verwijderd] 7 juni 2017 15:29

   auteur info

   • [verwijderd]

     Lid sinds: 01 jan 0001

     Laatste bezoek: 01 jan 0001

   • Aanbevelingen

     Ontvangen: 0

     Gegeven: 0

   •    Aantal posts: 0

   De 13 Model Portefeuilles brengen de volgende sector en country leaders naar voren.
   
   Sector Leaders
   Fuchs Petrolub AG
   H&M A/B
   NEXT plc
   Roche AG
   Amadeus IT Group
   Atlas Copco AB
   
   Country Leaders
   Melexis NV
   Christian Dior SA
   Continental AG
   Reckitt Benkiser plc
   Roche AG
   Recordati SpA
   H&M A/B
   
   In de portefeuilles maken Compass Group, Ingenico Group (2x in) en Osram en Hays (2x uit) opvallende bewegingen. Dat wil ik samen met de lage rankings van DSV en Genmab nog een keer controleren.
   
   Verder zijn de samenstellingen van de volgende model portefeuilles nog na te lopen :
   
   Dividend
   Low Volatility
   Cashflow
   Sustainability en
   Momentum
   
   
7. [verwijderd] 7 juni 2017 15:57

   auteur info

   • [verwijderd]

     Lid sinds: 01 jan 0001

     Laatste bezoek: 01 jan 0001

   • Aanbevelingen

     Ontvangen: 0

     Gegeven: 0

   •    Aantal posts: 0

   quote:

   Coldplay schreef op 7 juni 2017 15:14:

   1 Value Lowlands (gekapitaliseerd)
   2 Value France (gekapitaliseerd, spreiding)
   5 Value Zwitserland (niet gekapitaliseerd).
   
   

   Waarom zijn sommigen gekapitaliseerd (al dan niet met spreiding) en sommigen niet?
8. hirshi 7 juni 2017 16:46

   auteur info

   • hirshi

     Lid sinds: 02 jul 2013

     Laatste bezoek: 27 sep 2024

   • Aanbevelingen

     Ontvangen: 5178

     Gegeven: 2340

   •    Aantal posts: 16.574

   quote:

   LIBER8 schreef op 7 juni 2017 15:57:

   [...]
   
   Waarom zijn sommigen gekapitaliseerd (al dan niet met spreiding) en sommigen niet?
   

   BEN?
9. [verwijderd] 7 juni 2017 17:04

   auteur info

   • [verwijderd]

     Lid sinds: 01 jan 0001

     Laatste bezoek: 01 jan 0001

   • Aanbevelingen

     Ontvangen: 0

     Gegeven: 0

   •    Aantal posts: 0

   quote:

   LIBER8 schreef op 7 juni 2017 15:57:

   [...]
   
   Waarom zijn sommigen gekapitaliseerd (al dan niet met spreiding) en sommigen niet?
   

   De Z-scores werken met afwijkingen van gemiddelden. In die gevallen waarbij de variatie groot is krijgt de kapitalisatie factor een te grote invloed op de ranking.
   
   Niet toevallig is in de portefeuilles waarbij Roche meeweegt de kapitalisatie losgelaten (Health Care en Zwitserland). Er is in die gevallen bij enkele bedrijven sprake van een relatief grote 'overwaardering' die door de lage kapitalisatie factor (immers : lage waarde tov gemiddelde) wordt teniet gedaan.
   
   Dat vind ik onterecht en daarom heb ik bij die modellen de selectie methode aangepast.
   
   
10. [verwijderd] 7 juni 2017 18:07

    auteur info

    • [verwijderd]

      Lid sinds: 01 jan 0001

      Laatste bezoek: 01 jan 0001

    • Aanbevelingen

      Ontvangen: 0

      Gegeven: 0

    •    Aantal posts: 0

    Okay, dan snap ik denk ik die kapitalisatie factor niet helemaal (ams AG vervangen door Nestle omdat kapitalisatie niet meetelt). Is dit zoals MSCI dat doet, zoek ik even in de docs.
11. [verwijderd] 7 juni 2017 18:24

    auteur info

    • [verwijderd]

      Lid sinds: 01 jan 0001

      Laatste bezoek: 01 jan 0001

    • Aanbevelingen

      Ontvangen: 0

      Gegeven: 0

    •    Aantal posts: 0

    Ja, dat kan ik me voorstellen.
    
    ams AG is sterk overgewaardeerd (uitkomst vergelijking profitability en value factor = sterk negatief), Nestle is minder sterk overgewaardeerd.
    Door de hoge kapitalisatie factor (ik gebruik de Z-score) van Nestle komt deze in het model incl kapitalisatie in de ranking lager uit dan ams AG.
    
    Bij modellen met aandelen met extreme marktkapitalisatie waarden (Nestle en Roche) slaat de weging m.i. te ver door. Ik heb dat al proberen af te vangen door ipv de werkelijke M-waarde de Z-score te gebruiken.
    
    
12. [verwijderd] 7 juni 2017 18:36

    auteur info

    • [verwijderd]

      Lid sinds: 01 jan 0001

      Laatste bezoek: 01 jan 0001

    • Aanbevelingen

      Ontvangen: 0

      Gegeven: 0

    •    Aantal posts: 0

    Je zou ook kunnen overwegen een bovengrens aan marketcap te stellen die je gebruikt. Of marketcap helemaal weg te laten overal?
    
    Maar wat doen overgewaardeerde bedrijven in een value portfolio?
13. [verwijderd] 7 juni 2017 18:55

    auteur info

    • [verwijderd]

      Lid sinds: 01 jan 0001

      Laatste bezoek: 01 jan 0001

    • Aanbevelingen

      Ontvangen: 0

      Gegeven: 0

    •    Aantal posts: 0

    Ik snap dat MSCI voor portfolio gewichten de marketcap laat meewegen, maar als je puur een aantal bedrijven wilt selecteren weet ik niet of dat wel een goed idee is om MC mee te wegen.
14. hirshi 7 juni 2017 19:02

    auteur info

    • hirshi

      Lid sinds: 02 jul 2013

      Laatste bezoek: 27 sep 2024

    • Aanbevelingen

      Ontvangen: 5178

      Gegeven: 2340

    •    Aantal posts: 16.574

    BEN
    
    Het is een persoonlijke afweging.
    
    Waarom zou het geen goed idee zijn?
15. [verwijderd] 7 juni 2017 19:07

    auteur info

    • [verwijderd]

      Lid sinds: 01 jan 0001

      Laatste bezoek: 01 jan 0001

    • Aanbevelingen

      Ontvangen: 0

      Gegeven: 0

    •    Aantal posts: 0

    quote:

    Coldplay schreef op 7 juni 2017 15:29:

    Verder zijn de samenstellingen van de volgende model portefeuilles nog na te lopen :
    
    Dividend
    Low Volatility
    Cashflow
    Sustainability en
    Momentum
    
    

    1 Value Dividend : AB Inbev en ABB ipv Swisscom en Hennes & Mauritz. Keuze obv dividend stream onder voorwaarde van een gedurende 5 jaren strak oplopend dividend schema (in local currency).
    4/10 aandelen (ABI, NESN, SAP, LVMH) schenden het p/e selectie criterium van de short-list. SAP en Nestle komen er niet meer op voor. AB Inbev is factor leader.
    
    Dit is de slechtst presterende model portefeuille ! (+8.0%).
    
    2 Value Cashflow : BASF en ABB ipv LVMH en Reckitt Benckiser. Keuze obv fcf/p, roa, p/e en ev/ebitda. UPM Kymmene is factor leader.
    
    3 Sustainability : AKZO is factor leader (te verifieren)
    
    4 Momentum
    
    De beste presterende aandelen van het lopende kwartaal zijn
    
    easyJet plc
    BE Semiconductor Industries NV
    Accell Group NV
    Interpump Group SpA
    Reply SpA
    United Internet AG
    Recordati SpA
    3i Group plc
    Osram Licht AG
    Christian Dior SA
    
    easyJet is de factor leader.
    
    (na de slotkoersen van 30 juni wordt deze portefeuille definitief)
    
    5 Low Volatility
    
    Met een minimale volatiliteit 21.0 % rendement behalen. Salvatore Ferragamo is een veel te sexy aandeel voor deze portefeuille en gaat vervangen worden.
    
    www.aandelenfabriek.nl/value-low-vola...
    
    
16. [verwijderd] 7 juni 2017 19:31

    auteur info

    • [verwijderd]

      Lid sinds: 01 jan 0001

      Laatste bezoek: 01 jan 0001

    • Aanbevelingen

      Ontvangen: 0

      Gegeven: 0

    •    Aantal posts: 0

    In de modellen wordt de marktkapitalisatie (Z-score) als multiplier toegepast. En daar is over nagedacht :)
    
    Bij extreme M-waarden zie ik ongewenste effecten.
    
    
17. hirshi 7 juni 2017 19:35

    auteur info

    • hirshi

      Lid sinds: 02 jul 2013

      Laatste bezoek: 27 sep 2024

    • Aanbevelingen

      Ontvangen: 5178

      Gegeven: 2340

    •    Aantal posts: 16.574

    quote:

    Coldplay schreef op 7 juni 2017 19:31:

    In de modellen wordt de marktkapitalisatie (Z-score) als multiplier toegepast. En daar is over nagedacht :)
    
    Bij extreme M-waarden zie ik ongewenste effecten.
    
    

    Wensdenken is toch geen waardevaste analysemethode!
    En wat is extreem?
    Dat is toch ook een kwestie van interpretatie.
18. [verwijderd] 7 juni 2017 19:59

    auteur info

    • [verwijderd]

      Lid sinds: 01 jan 0001

      Laatste bezoek: 01 jan 0001

    • Aanbevelingen

      Ontvangen: 0

      Gegeven: 0

    •    Aantal posts: 0

    Dat ben ik op zich met je eens. Ik zie nu nog ongewenste effecten waarvoor ik nog geen generieke oplossing voor heb kunnen vinden.
    
    Aan de andere kant kun je je afvragen waarom je voor specifieke portfolio modellen (van een sector of land) niet een afwijkend selectie mechanisme kan maken.
    
    Bijv bij toepassing van een sentiments indicator zal de waarde per sector ook verschillend zijn vanwege het specifieke karakter van de sector (defensief/ cyclisch).
    
    
19. hirshi 7 juni 2017 20:10

    auteur info

    • hirshi

      Lid sinds: 02 jul 2013

      Laatste bezoek: 27 sep 2024

    • Aanbevelingen

      Ontvangen: 5178

      Gegeven: 2340

    •    Aantal posts: 16.574

    quote:

    Coldplay schreef op 7 juni 2017 19:59:

    Dat ben ik op zich met je eens. Ik zie nu nog ongewenste effecten waarvoor ik nog geen generieke oplossing voor heb kunnen vinden.
    
    Aan de andere kant kun je je afvragen waarom je voor specifieke modellen (van een sector of land) niet een afwijkend selectie model kan maken.
    
    Bijv bij toepassing van een sentiment indicator zal de waarde per sector ook verschillend zijn vanwege het specifieke karakter van de sector (defensief/ cyclisch).
    
    

    Psychologische factoren zijn moeilijk te vatten in economische modellen.
    Het vereist een andere invalshoek.
    De ideale benadering is gebaseerd op een synergie van economisch en psychologisch denken. Maar dat is lastig.
    Ik hecht vooral aan het psychologische aspect van de markt.
    
    En dat verhoudt zich slecht tot een puur cijfermatige benadering.
    
    
20. [verwijderd] 7 juni 2017 20:59

    auteur info

    • [verwijderd]

      Lid sinds: 01 jan 0001

      Laatste bezoek: 01 jan 0001

    • Aanbevelingen

      Ontvangen: 0

      Gegeven: 0

    •    Aantal posts: 0

    quote:

    Coldplay schreef op 7 juni 2017 19:31:

    In de modellen wordt de marktkapitalisatie (Z-score) als multiplier toegepast. En daar is over nagedacht :)
    

    Voorkeur voor large caps?