junkyard schreef op 2 december 2018 10:51:
Geen dividend in het tweede halfjaar (+ 6,30 per aandeel) en een gemiddeld verkoopresultaat van +8,1% op het verkochte vastgoed (1,9 miljard x 8,1% premie / 139 miljoen aandelen = + 1,10 per aandeel) zal de boekwaarde verhogen met zo'n 7,40 euro per aandeel.
Overige beweging in boekwaarde zal worden veroorzaakt door herwaardering van het vastgoed en goodwill. Waarschijnlijk is dat hier een afwaardering zal volgen, de markt anticipeert op een stijging van gewenste rendementen bij EU / UK winkelvastgoed. Bij de desinvesteringen was dit nog niet merkbaar (mooie premie), omdat dit vooral de gewilde kantoorpanden waren.
De herwaardering is een black box, maar per saldo verwacht ik wel dat de LTV iets zal dalen, taxateurs zullen het vastgoed niet hard af durven te boeken.
Op basis van market cap (in plaats van boekwaarde) is de LTV nu hoger dan 50%, de schuldpositie is hoger dan de marktwaarde van de aandelen. Market cap is nu zelfs 5% lager dan op moment van aankondiging van de Westfield overname, ondanks de bijna 40 miljoen aandelen (+40%) die als stock offer zijn aangeboden aan Westfield aandeelhouders...