nieuwsgierig schreef op 24 januari 2017 13:36:
Voor de Vaue8 liefhebber, de BARTJENS uit het FD van afgelopen week (dan hebben we alle publicaties van de laatste dagen bij de hand)
Fantastisch Value8 Wat is de overeenkomst tussen geraspte kaas, rolstoelen, hondenshampoo, een beleggerswebsite, goudopslag, indoor skibanen en legionellabestrijding?
In de acht jaar dat de voormalige beleggersvoorman Peter Paul de Vries actief is als investeerder, heeft hij met zijn beursgenoteerde investeringsmaatschappij Value8 een keur aan bedrijfjes gekocht, verkocht en (in een enkel geval) laten verdwijnen. Wat al die verschillende ondernemingen met elkaar gemeen hebben? Daar is wat fantasie voor nodig.
Er is ook fantasie nodig om het dividend over het boekjaar 2016 in te schatten. Dat geldt in ieder geval voor houders van gewone aandelen Value8.
Het bedrijf kent drie soorten aandelen: A, B en C. Die laatste categorie bestaat uit cumulatief preferente aandelen (cumprefs) met een vast dividend, waar Value8 over afgelopen jaar wellicht een kleine vier ton aan kwijt is. De cumpref-houders komen eerst. Voor eigenaren van de 'gewone' aandelen-A en -B is het dus afwachten of ook zij mogen delen in het succes van hun onderneming.
Sinds 2011 is het dividend op de gewone aandelen ieder jaar verhoogd. Toch is ook bij Value8 doorgedrongen dat 2016 misschien niet zo'n succesjaar was. Topman De Vries stelde afgelopen zomer voor een 'relatief laag pay-out percentage te hanteren, waarbij het doel is het dividend tenminste op het huidige niveau te handhaven'.
Afgaande op de uitspraken van De Vries, komen de gewone aandelen in aanmerking voor €0,15 dividend per stuk, hetzelfde als over 2015. Value8 betaalt overnames graag met aandelen, waardoor het aantal uitstaande stukken ook vorig jaar weer toenam (+14%). Op basis van het aantal gewone aandelen eind vorig jaar, moet er een dividenduitkering klaar liggen van €1,38 mln.
Maar nu gebeurt er iets vreemds. Want stel dat Value8 de pay-out ratio van vorig jaar (23%) niet verlaagt? Dan moet er voor het dividend over 2016 een jaarwinst van €6 mln worden gehaald, een stijging van 15%.
Dat gaat lastig worden. Halverwege 2016 bleef Value8 steken op een winst van €1,16 mln. Daarna ging het niet veel beter. Op vrijdag 30 december, toen de beurs al dicht was en iedereen naar huis, meldde Value8 een verdere waardedaling van zijn beursgenoteerde belangen van nog eens €2 mln. Grote dochterbedrijven als Kersten (medische hulpmiddelen) en Prika (kaas) waren het hele jaar verlieslatend.
Voor die jaarwinst van €6 mln is al fantasie nodig. Maar wat als Value8 het dividend handhaaft, maar de pay-out ratio verlaagt? Dan moet er nog meer winst worden gemaakt. Gaat Value8 voor een pay-out ratio van 10% en een dividend van €0,15 per aandeel, dan is een winst nodig van bijna €14 mln.
Dat zou pas echt fantastisch zijn.
Helaas geen enkel woord uit de nieuwsjaarsrede van PPdV over dit 'fantastische' oordeel. Ik blijf nieuwsgierig naar jullie opvattingen en overwegingen hier op dit mooie forum!