pieren schreef op 7 augustus 2018 09:06:
[...]
Hoi AD,
Ook al is de onderneming hetzelfde waard (in beide gevallen 35 mrd), het eigen vermogen is dat niet.
De theorie zegt namelijk dat de onderneminrswaarde gelijk is aan de som van de (markt) waarde van het eigen vermogen en de (markt) waarde van het vreemde vermogen.
In geval van onderneming B is het relatief eenvoudig, de onderneming is 35 mrd waard, er is geen vreemd vermogen, dus de waarde van het eigen vermogen is 35 mrd.
In het geval van onderneming A (die ook 35 mrd waard is), neem ik aan dat de waarde van het vreemd vermogen 30 mrd is, zodat het eigen vermogen 5 mrd waard is (dus die aandelen zullen flink onder boekwaarde noteren).
Ik ga er wel even vanuit dat de marktwaarde van de schuld van onderneming A gelijk is aan de boekwaarde. Als dat niet het geval is, verandert de berekening.
NB: in bovenstaande berekening gebruik je helemaal geen rentepercentage oid, of zelfs belastingen. De theorie is dus dat de ondernemingswaarde niet wordt beïnvloed door rente of belastingen.
Let op: de verdeling van de ondernemingswaarde over het eigen en vreemd vermogen is wel afhankelijk van rente en belastingen