MOEdig Voorwaarts schreef op 15 augustus 2020 10:31:
[...]
Op pagina 69 t/m 72 (en dan met name pagina 71) vind je de meeste antwoorden op je vragen:
resources.urw.com/01_URW-Homepage/Hal...URW heeft overigens helemaal geen €12 miljard aan cash; ze claimen in totaal over €12 miljard aan liquiditeiten te kunnen beschikken (leegtrekken kredietlijnen + aanwezige cash), maar dat verandert niets aan de LTV. Pas als je die middelen gebruikt om schulden terug te kopen onder pari zou het in theorie wat kunnen doen, maar ik neem aan dat ze hun cash zoveel mogelijk koesteren (hoe moeten anders de salarissen en bonussen worden betaald) en niet veel zin hebben hun looptijdprofiel ongunstig te beinvloeden (langste looptijden staan i.h.a. het meest onder water, ik kijk echter niet naar de obligaties van URW omdat ik daar verder geen belang bij heb).
Wat verder opvalt (heb het eerder gezegd) is dat een gedeelte van de goodwill mee wordt genomen in de "assets". Ga die lucht maar eens verkopen tegen boekwaarde, denk niet dat dat gaat lukken;)
Verder heeft URW een tijdje terug perpetuals uitgegeven t.w.v. €2 miljard ("eeuwigdurende" leningen) die volgens de boekhoudkundige regels niet hoeven te worden meegeteld bij de schulden.
Kortom, wat mij betreft mag je sowieso al een paar procentpunten bij de gepubliceerde LTV op tellen. Als je daarnaast nog even wat afschrijft op het vastgoed (hogere yields, lagere ERV's) gaat het hard;)