reuropean schreef op 28 oktober 2021 11:24:
Shell is dus wat complexer dan olieprijs omhoog levert een hogere winst op. Al vaker is aangegeven dat Shell ook een handelshuis is. Eerder is al eens gemeld dat Shell op de spotmarkt gas kocht om aan de leveringsplicht in de contracten te voldoen. Een accountant kijkt naar zo'n contract dat scheef zit en neemt een voorziening voor het toekomstige verlies over de resterende looptijd van het contract op basis van de huidige marktprijzen.
Als de gasprijs dus daalt vanwege corona of Rusland dan vallen die voorzieningen ook weer vrij. Is dus goed voor de winst. Als we tegelijkertijd bijvoorbeeld weer meer thuis gaan werken daalt de olieprijs is dus slecht voor shell. Wat die bewegingen per saldo opleveren is lastig te voorspellen. Feit is wel dat de het idee dat een hogere olie/gasprijs automatisch meer winst oplevert te simpel is.
Winst is dus inderdaad een opinie gebaseerd op de aanname dat de huidige contracten die scheef zitten niet gaan verbeteren of verslechteren in de toekomst. De dip van vandaag is dus gebaseerd op het feit wij als beleggers geloven dat de accountant in de toekomst gelijk krijgt met de aannames achter de reserveringen. Zo'n aaname kan bijvoorbeeld zijn dat de olie en gas prijzen op dit niveau blijven tot het einde van een contract. Onwaarschijnlijk maar je moet ergens van uitgaan als accountant.
Feit is dat de vrije kasstroom gewoon uitstekend is en dat die in Q4 ook goed zal zijn. Dat is een veel betere indicator voor de performance van Shell. Helaas zullen veel beleggers zich laten leiden door de olieprijs en de winst. Tegen die achtergrond kan iedere kwartaal rapportage dus sterk afwijken van de beeldvorming. Vandaag is die beeldvorming slecht maar met de performance van Shell is niets mis. Ga nu dus mijn posities long vergroten